日韩线催热出境游致休闲度假持续高景气 9股步入牛途

　　2015年十一长假数据点评:休闲度假持续高景气 日韩线催热出境游

　　观点:旅游市场整体高景气,休闲度假目的仍受追捧,部分南部沿海地区受到台风影响游客量下滑,周边游、自驾游火热,离岛免税受台风影响但销售额仍升,出境游持续高景气。旅游行业短期景气和长期成长性均维持,波动中寻找真价值和真成长。维持观点,移动互联在旅游业的应用提升行业效率,优化生态圈,两大亮点带动行业景气度高位运行。①延续“大旅游生态圈”选股策略,推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份,其中锦江股份受益迪士尼;推荐服务层的代理商易食股份、众信旅游、腾邦国际,其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司,黄山旅游、张家界、长白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。

　　横向比较:游客出游意愿强烈,省市客流普增,休闲度假目的地佳。

　　主要省份:国庆黄金周游客出游意愿强烈,整体保持较高增速:新疆(30.7%)陕西(24.3%)江西(21.8%)贵州(20.6%)福建(20.4%)。

　　重点城市:表现总体较好,西部增速较快:石家庄(14.8%)武汉(14.4%)重庆(12.4%)西安(11.3%)南京(9.2%)宁波(8.6%)。

　　主要景区:周边游持续火爆,部分景区受天气影响客流下滑,休闲游目的地表现佳:峨眉山(2.3%)乐山(2.6%)九寨沟(25.6%)南山(2.1%)九华山(-3.3%)黄山(-0.9%);丽江千古情(100%),九寨千古情(40%),杭州千古情(30%),古北水镇(65%),乌镇(持平)。

　　纵向比较:省份、重点城市、景区整体同比增速均有所上升。

　　主要省份:省份整体增速上升,新疆、陕西升幅较大,新疆+11.8个点,陕西+9.0个点,河北/安徽小幅回升,分别+6.5/2.4个点。

　　重点城市:重点城市增速整体下滑,北京+3.2个点,天津/杭州小幅下滑,分别-1.1/-1.6个点,上海大幅下滑15.8个点。

　　旅游景区:十一虽受限流及天气因素影响,但主要景区低基数下增速仍上升,峨乐+26.7个点,黄山/南山分别+11.9/9.9个点。

　　节假日对比:十一省份、景区客流增速较端午回升,重点城市下滑。

　　主要省份:大部分省份客流增速较端午有所上升,湖北/陕西小幅上升,分别+7.8/1.3个点,贵州+0.5个点。

　　重点城市:整体客流增速较端午下滑,天津小幅降6.3个点。

　　旅游景区:黄山、九华山降幅收窄,南山回升,峨乐小幅上升。

　　海棠湾停止返佣导致进店客流下滑,购买人次和销售额同比提升。

　　①1-6日海棠湾开房率较高,不少一线海景酒店出租率在70%左右。②海棠湾免税店自2015年9月停止向旅行社返佣,导致团客减少,1-7日接待量11.8万-15.3%,但销售额提升至1.16亿/+11.8%。

　　出境游维持高景气,日韩线路快增,香港大幅下滑。

　　①1-7日出境游总量约为410万,赴韩游客+30%,日本+40%,香港-12%,台湾+11.3%。②广东多家旅行社的信息显示,黄金周期间广东游客出境游比例已达到50%,尤其欧洲游游客量同比增长30%。（国泰君安）