国家能源局：积极谋划煤炭十三五规划五概念股爆发在即(4)

www.yingfu001.com 2015-10-20 17:20　赢富财经网我要评论

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　　山煤国际:2季度维持微利关注转型进展

　　山煤国际 600546

　　研究机构：长江证券分析师：董辰撰写日期：2015-09-01

　　事件评论

　　产量同比下降,太行海运同比减亏。上半年公司原煤产量677.42万吨,同比下降13.26%,6大主力矿井销量594.31万吨,同比上升6.96%。上半年煤炭贸易量5877万吨,航运量583.95万吨,同比上升24.99%。太行海运同比减亏730.45万元。上半年6大矿井中铺龙湾及宏远同比转亏,凌志达亏损同比扩大0.45亿元。

　　成本控制缓冲煤价下跌影响。上半年公司吨商品煤收入300.23元,同比下降23.36%,吨商品煤成本164.44元,同比下降26.87%,吨煤毛利135.79元,同比下降31.10元。成本端控制有方助力自产煤毛利率同比上升2.63个百分点至45.23%,弱势行情下实属不易。上半年煤炭贸易毛利率2.7%,同比上升0.81个百分点。

　　期间费用同比上升,销售费用增幅较大源于结算方式改变。上半年公司期间费用合计11.98亿元,同比上升1.57%,其中销售费用同比上升22.98%,主因运费结算方式转变。管理费用同比下降9.54%,财务费用同比上升7.26%,主因借款总额增加。

　　2季度归属净利润维持微利。2季度公司实现毛利7.90亿元,环比上升0.63亿元,增幅8.62%。2季度资产减值损失0.10亿元,主要是计提坏账损失所致,叠加期间费用环比回升14.22%,2季度归属净利润0.03亿元,维持微利。

　　在建矿投产提升业绩弹性,关注转型进展,维持“增持”评级。公司鹿台山及韩家洼煤矿已通过竣工验收,投产后有助提升业绩弹性。我们预测公司15-17年EPS 分别为0.01、0.03、0.04元。

基金名称	持股数(万股)	持股比例	持仓变化(万股)	持股市值(万元)	占净值比例	占个股流通市值比例
	119.73	0.21	119.73	1018.86	0.16	0.06
	612.61	6.19	612.61	5213.29	5.30	0.31
	1099.86	7.56	1099.86	9359.78	6.85	0.55
	17.59	0.30	17.59	149.69	0.28	0.01
	19.44	0.09	19.44	165.43	0.08	0.01
	50.04	7.72	-11.20	425.84	2.86	0.03
	477.40	5.30	477.40	4062.66	4.48	0.24
	0.42	0.44	-0.51	3.58	0.08	0.00
	0.01	0.00	0.01	0.07	0.00	0.00
	3.56	0.31	3.56	30.30	0.29	0.00
	20.00	2.64	20.00	170.20	2.45	0.01
	50.54	0.19	50.54	430.10	0.18	0.03
	26.78	0.97	26.78	227.94	0.76	0.01
	1.11	0.23	1.11	9.45	0.18	0.00
	0.98	0.02	0.98	8.34	0.01	0.00
	19.80	1.05	19.80	168.50	0.87	0.01
	20.09	0.22	20.09	170.97	0.17	0.01
	5.00	0.58	5.00	42.55	0.50	0.00
	0.10	0.16	0.10	0.89	0.04	0.00
	0.11	0.27	0.11	0.94	0.25	0.00
	1.71	0.14	1.71	14.57	0.11	0.00
	13.02	0.15	13.02	110.80	0.13	0.01
	15.88	0.33	15.88	135.14	0.31	0.01
	31.80	0.21	31.80	270.62	0.17	0.02
	27.67	2.29	27.67	235.47	1.66	0.01
	7.00	0.49	7.00	59.57	0.41	0.00
	40.00	0.15	40.00	340.40	0.13	0.02
	2.40	0.21	2.40	20.42	0.17	0.00
	49.39	1.44	49.39	420.31	0.21	0.02
	0.52	0.40	0.52	4.43	0.34	0.00
	7.00	0.26	7.00	59.57	0.18	0.00
	50.00	0.58	50.00	425.50	0.51	0.03
	1.11	0.10	1.11	9.45	0.02	0.00
	95.00	2.62	95.00	808.45	2.08	0.05
	50.20	0.21	50.20	427.22	0.16	0.03
	1.11	0.04	1.11	9.45	0.00	0.00
	7.59	0.36	7.59	64.59	0.32	0.00
	50.00	0.06	50.00	425.50	0.04	0.03
	3.58	0.08	3.58	30.47	0.07	0.00
	13.23	2.15	13.23	112.58	1.92	0.01
	6.59	0.06	6.59	56.08	0.05	0.00
	1.13	0.21	1.13	9.62	0.17	0.00
	58.03	2.44	58.03	493.84	1.71	0.03
	0.41	0.22	0.41	3.49	0.01	0.00
	20.57	0.21	20.57	175.05	0.17	0.01
	13.52	0.05	13.52	115.08	0.05	0.01
	4.34	0.10	4.34	36.93	0.09	0.00
	2.10	0.22	2.10	17.87	0.16	0.00
	0.67	0.15	0.67	5.69	0.14	0.00

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