积极布局电力设备与新能源行业 六股兴淘金热(5)

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　　智光电气:重大资产重组获证监会核准,用电服务转型迎来全面加速

　　智光电气 002169

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,张垚,马军 撰写日期：2015-10-12

　　报告要点

　　事件描述

　　公司于近日收到证监会核发的《关于核准智光电气股份有限公司向广州金誉实业投资集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。

　　事件评论

　　本次增发的主要意义在于统一了管理层与投资者利益,有效增厚上市公司业绩。本次资产重组的主要内容为购买集团控股的岭南电缆100%股权,同时向员工资管计划、董事长等发行股份配套募集资金1.42亿元。本次重组对于公司的积极意义在于:1)引入高管股权激励(8600万),绑定管理层与投资者利益;2)有效增厚上市公司业绩(股本增加18.6%,15年利润提升不低于30%)。

　　本次收购完成后,智光电气的战略重点将全面转向为用电服务业务的异地扩张,以迎接电改大潮。凭借在南网范围内的深厚资源及合资换股的激励模式,目前公司已在广州、肇庆及汕头市完成运检业务布点,计划年底接入电力用户负荷接近50万kva。未来公司还将积极加大其他区域的扩张,同时探索开展能效管理及售电增值业务,力争打造南网区域内规模最大的第三方用电服务平台。

　　传统EMC节能主业继续保持高速增长,带动公司经营业绩大幅提升。智光电气以高压变频器为切入点,深耕EMC节能领域多年(主要方向包括工业变频改造、电厂风机水泵节能及余热利用)。凭借丰富的工程经验及优秀的项目管理能力,公司近年EMC订单接单良好,进入分享期的项目总量不断创新高。上半年公司节能业务实现营业收入1.02亿元,实现净利润2003万元,分别同比增长48%和57%。下半年以来,公司继续签订了兰铝3号、清水川1-2号等多台机组的动给水泵改造项目,EMC新增订单继续同比大幅提升。

　　核心配套政策或将出台,继续看好电改整体板块10月行情。电力改革进入深水区,一揽子核心配套政策或将于近期出台,内容直指配售电市场开放等市场最关注领域。预计届时政策发布将再次催生板块行情,继续首推龙头标的智光电气、中恒电气(通信组覆盖),其他推荐个股包括四方股份、新联电子、林洋电子等。

　　预计智光15-16年EPS分别为(摊薄后)0.38、0.56,继续维持推荐。