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中航动力:航空发动机龙头,两机专项落地在望
中航动力 600893
研究机构:东北证券 分析师:吴江涛 撰写日期:2015-10-09
事件:公司于2015年9月30日接到实际控制人中国航空工业集团公司(以下简称“中航工业”)电话通知,因涉及中航工业航空发动机相关资产重组整合,尚需研究制定相关方案,该等事项及方案存在不确定性。本公司股票自2015年10月8日起停牌。公司将于股票停牌之日起5个交易日后公告相关事项的进展情况。如相关事项未最终确定,公司股票将在5个交易日期满后恢复交易。
点评:我们认为本次公告主要是落实政府工作报告中提到的两机专项,发动机整合时间节点如我们所如期,参见我们2015年08月07号的报告《航空发动机龙头,两机专项最大受益者》5/8页。具体观点如下:
第一,本次公告涉及中航工业整个发动机板块共三家公司:整机龙头中航动力、控制系统中航动控、零部件成发科技,三家公司各司其职,基本不存在业务重合,对于两机专项整个发动机板块都将受益。
第二,预期专项资金1000亿,加上配套资金,我们认为未来5年航空发动机扶持资金超过2000亿,有政策和资金的有力支持,未来5年整个航空发动机行业步入历史机遇期。公司作为航空发动机的整机制造和维修的唯一平台企业,体大质优,有望享受最大政策红利。
第三,中国周边政治环境虽有较大改善,但军事威胁和遏制中国发展的呼声仍然不断,如“经济北约-TPP”意在削弱中国的区域经济影响力。这些已出现的和潜在的催化剂因素,都可能进一步刺激航空发动机板块,我们认为应该积极配置航空发动机优质个股。
业绩预测和估值。预测公司2015~2017年分别实现每股收益0.67、0.84、1.00元。考虑到两机专项政策扶持的预期,维持“买入”评级。投资风险:军工高估值风险、系统性风险、军品采购的不稳定性。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
9.57 | 8.71 | 9.57 | 391.03 | 2.15 | 0.01 | |
89.29 | 8.39 | -21.27 | 3648.45 | 3.42 | 0.07 | |
6.96 | 10.50 | -26.02 | 284.39 | 4.70 | 0.01 | |
52.84 | 8.75 | 52.84 | 2158.84 | 3.52 | 0.04 | |
314.24 | 7.80 | -242.69 | 12839.98 | 3.33 | 0.23 | |
41.27 | 4.99 | 41.27 | 1686.29 | 2.72 | 0.03 | |
3.55 | 3.96 | 3.55 | 145.05 | 1.98 | 0.00 | |
731.88 | 8.82 | 589.28 | 29904.48 | 4.83 | 0.54 | |
4.97 | 3.17 | 4.97 | 203.07 | 3.09 | 0.00 | |
0.00 | 0.00 | -65.43 | 0.19 | 0.00 | 0.00 | |
116.39 | 9.25 | 116.39 | 4755.79 | 1.93 | 0.09 | |
73.79 | 6.54 | -10.04 | 3014.98 | 2.06 | 0.05 | |
126.11 | 9.02 | 126.11 | 5153.02 | 2.71 | 0.09 | |
153.57 | 14.57 | 153.57 | 6274.77 | 6.07 | 0.11 | |
0.71 | 6.16 | 0.05 | 29.08 | 1.15 | 0.00 | |
15.00 | 7.01 | 15.00 | 612.90 | 0.14 | 0.01 | |
150.88 | 8.86 | 150.88 | 6165.05 | 2.91 | 0.11 | |
8.00 | 10.83 | 8.00 | 326.88 | 0.11 | 0.01 | |
95.74 | 7.38 | 95.74 | 3912.00 | 3.32 | 0.07 | |
10.00 | 6.96 | 10.00 | 408.60 | 2.74 | 0.01 | |
2031.99 | 4.40 | -436.70 | 83027.20 | 3.13 | 1.49 | |
1.25 | 6.79 | 1.25 | 51.08 | 0.16 | 0.00 | |
58.68 | 3.38 | 58.68 | 2397.66 | 2.85 | 0.04 | |
89.78 | 25.10 | 78.68 | 3668.55 | 7.28 | 0.07 | |
5.79 | 9.62 | -0.93 | 236.56 | 2.42 | 0.00 | |
1540.47 | 7.92 | 178.74 | 62943.47 | 6.28 | 1.13 | |
6.07 | 7.49 | 6.07 | 248.02 | 2.91 | 0.00 | |
64.82 | 4.63 | 64.82 | 2648.48 | 2.79 | 0.05 |