我国地理信息产业产值年均增长超20% 七股成牛股牧场(4)

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　　超图软件:内生外延双驱动 盈利拐点确立

　　超图软件 300036

　　研究机构：中航证券 分析师：李欣 撰写日期：2015-10-28

　　事件:10月24日,公司发布2015年三季度报告,年初至今,公司营业收入26,090.55万元,同比增长47.01%,净利润979.28万元,同比大增221.72%,扭亏为盈,实现EPS0.05元,符合预期。

　　点评:

　　内生与外延模式并行,净利润实现扭亏为盈。

　　内在因素,公司不断创新自身产品和业务,发布的新一代SuperMapGIS8C系列产品,实现了多平台支持、可扩展、二三维一体化的新特性,强化公司综合优势。同时,公司不断加强营销力量的建设,开拓除北京以外的销售市场,巩固其在GIS平台的龙头企业地位。

　　外在因素,国土资源部要求2015年下半年实现不动产登记信息平台上线试运行,到2017年基本建成覆盖全国的信息平台。初步预测不动产登记的市场价值近百亿,此外,还会涉及大量数据信息处理,管理和评估等系统建设,整体市值超过300亿。GIS是建设该信息平台的主要技术支持,未来两年对GIS平台、软件和数据服务的需求,将维持公司业绩高速增长。

　　获二级军工保密资格,为进入军工领域夯实基础。

　　《国家安全法》加强了对国家安全的信息核心技术和基础设施的安全自主性需求,GIS是北斗卫星导航产业的基础,随着北斗产业的日趋成熟,公司结合自身技术优势,以及进入军品的资格,业绩有望进入高速发展期。

　　设立产业并购基金,拓展公司业务布局。

　　公司出资1250万元,占比8.3%,与道乐博盈、思博迈共同投资设立宁波超图道乐股权投资合伙企业,基金规模不超过1.5亿。公司可通过该产业基金,挖掘和并购与公司核心业务相关的、有价值的标的企业,进行产业整合,增加公司实力,获取新的利润增长点,巩固和提高公司的市场龙头地位。

　　估值:2015至2017年,公司EPS预计为0.379元、0.558元和0.78元,对于市盈率分别为86x,58x和42x,予以强烈推荐。