光大证券策略周报：IPO改变的只是中级反弹的节奏

　　两个因素可能给过去三天的高烧式中级反弹带来短暂降温：一是IPO重启的消息冲击市场情绪；二是股灾后市场“过把瘾就撤”的心理依然存在。但是，我们依然坚持10.26电话会议以来的观点：1~3个月看中级反弹深化，蓝筹搭台(交易性机会10-15%，38-4200)，主题伴奏(围绕十三五和明年两会)，成长唱戏(创业板25-3000)。

　　证监会今天下午宣布，在完善新股发行制度(取消申购预先缴款)后将重启IPO，但在完善新股发行制度前，将按现行制度在年内恢复7月份暂停的28家IPO，两周内，将有10家率先启动。我们粗略估算，这28家IPO约冻结资金3.5万亿，首批10家冻结资金接近1万亿。两市本周成交量日均1万亿，首批10家IPO可能对市场资金面产生一定压力，叠加最近三天市场连续性暴涨导致的获利盘平仓，中级反弹短期有望退烧。

　　中期(1~3个月)来看，我们911-双12的中级反弹三个逻辑(流动性、风险溢价、管理思路)依然不变，且继续证真。近期，流动性充裕的逻辑从央行宽松主导转为大类资产配置调整带来的结构性宽松债市资金已经出现向股市转移的迹象，这可能是趋势的开始。管理思路方面，监管层查违规频出手(最新动作：暂停3家券商新开账户)，证券市场基本制度完善也在快速落地。管理思路上的调整(包括查违规、开放IPO、调整发行制度等)可能会给市场带来短暂冲击，但有助于恢复市场长期信心。

　　最后，再重申近期观点：把握蓝筹交易性机会(10-15%，38-4200)，以及成长的中长期配置价值(创业板25-3000)；板块上，券商后，地产和军工有望接棒(市场军改预期)；主题上，近期关注中国大脑计划概念(总理新提出)、机器人(11月底世界机器人大会)。(光大证券)

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