证监会惩罚造假为注册制铺路

　　11月10日晚，华锐风电收到证监会的行政处罚书，证监会查明确认其2011年虚增利润总额2.78亿元而罚款60万元。分析人士指出，随着注册制的渐行渐近，监管层必须有效遏制用“故事”和“概念”的想象空间吹高股价，严打内幕交易和造假上市，切实保护投资者权益。

　　按照中央要求，推进经济结构性改革，要针对突出问题、抓住关键点。要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组。要降低成本，帮助企业保持竞争优势。要化解房地产库存，促进房地产业持续发展。要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。

　　投资者权益保护被强调，直切资本市场的要害。中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏认为，我国公司治理结构存在缺陷，一些上市公司打着“市值管理”的幌子，没有长期的价值，只有短期的题材概念、虚假重组。企业往往联手基金抬升股价，在这一过程中触及法律边界及信息披露等问题，造成大量不公平交易。

　　另一方面，在当前的市场环境下，上市公司财务造假收益十分巨大，可能付出的成本却十分有限。在长城证券并购部总经理尹中余看来，虽然监管部门已经查实万福生科通过大规模、长时间的财务造假骗取了IPO核准资格，但并没有通过撤销当初行政许可的方式迫使其退市，而且以“法不溯既往”为理由承认其上市地位的合法性，导致了其二级市场股价连续十几个涨停。

　　投资者权益保护被强调 注册制渐行渐近

　　随着注册制的渐行渐近，资本市场对“三公”原则的落实提出了更高的要求。专家普遍表示，在实施股票发行注册制之前，必须有效遏制用“故事”和“概念”的想象空间吹高股价，遏制大股东任意减持套现巨额资金;在监管层减少对融资方进行审核的同时，应当建立集体诉讼制度等法律途径，让广大投资者具有保护自己权利的合法渠道，令造假“圈钱”者面临高昂的赔偿成本。

　　中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为，上市公司股东、实际控制人应该把中小投资者看成股东而不是股民，并以此为出发点构建现代化的公司治理体系，并建立相关问责机制。同时，在信息披露方面，财报应该进一步简化和透明，方便中小投资者知悉。同时，券商、基金等机构应该牢固树立“将适当的产品卖给适当的人”的理念，维护中小投资者合法权益。

　　近日，证监会宣布重启暂停4个月的IPO，同时推出五项举措，改革完善现行发行制度。本轮发行体制改革推出的新措施从完善立法、制定惩戒机制、强化信息披露、强化中介机构责任要求等方面，进一步体现了落实中小投资者保护的要求。

　　其中，摊薄即期回报补偿机制的建立，将有助于引导上市公司增强持续回报能力；建立保荐机构先行赔付制度，则从政策层面促使证券经营机构审慎、依法依规经营，有利于提升证券业的经营能力和信誉水平。

　　对于发生违法失信行为的企业，中国证券投资者保护基金公司近日发出倡议，相关企业及责任人在发生违法失信行为后,应积极勇敢承担责任,依法补偿投资者因企业违法失信造成的损失。