上行趋势不改 板块轮动加快

　　近期，A股反弹行情抢眼，在金融股带动下大盘指数持续走强，带动场内人气。机构投资者认为，尽管市场波动有所加大，但市场上行趋势不会改变，市场将继续演绎博弈与结构性行情特征，预计后续行情或呈宽幅震荡、重心上移走势，板块轮动行情概率较大，个股较为活跃。

　　市场短期震荡上行

　　中国证券报：此轮反弹行情的触发因素是什么？反弹可以持续多久？如何看待未来市场走势？

　　李立峰：展望11月的A股市场，支撑市场上行的有利因素依旧存在，2万多亿元的场外配资盘已被清理出股市，场内融资也减少大约1.3万亿元。“大股东及高管不得通过二级市场减持”+股指期货开仓限制+无IPO发行”等环境表明A股仍处在偏暖的环境里，只是随着指数不断爬升，前期“套牢盘”压力将逐渐显现。此外，重启IPO当天市场是上涨的，而且还涨得不少，这在历史上并不多见。其背后的原因还是越来越多的投资者认可新股重新发行。全球风险偏好方面，美联储主席耶伦在多次讲话中已引导市场预期往12月加息上靠拢，换言之美加息很大程度已被全球市场所接受，尽管会有一些波动，但总体对全球风险偏好的影响是可控的。

　　由此，市场波动将有所加大，但市场上行趋势并不会改变，市场将继续演绎“博弈与结构性行情”特征。另外，由于今年A股整体处于赚钱效应较为明显的年份，且市场交易主体早在今年三季度经历了一轮大幅降仓行动，因此预计到年底机构投资者特别是公募选择积极运作的可能性更大。

　　周宁：触发A股本轮反弹的核心因素有三方面：一是美联储加息预期的弱化导致全球资金风险偏好提升，全球资金回流新兴市场，以股市为代表的风险资产10月以来普遍上涨；二是国内流动性继续宽裕而高收益资产日渐稀缺，IPO暂停之后无风险的打新高收益率消失，国债收益率一度回落至近3%，相比之下，股市中的高股息率蓝筹吸引力不断凸显；三是十八届五中全会的“十三五”规划详细阐述了未来五年政府在各个领域的缜密计划，显著提升投资者对于未来国民经济运行的信心。

　　尽管有上述利好因素支撑本轮反弹，但A股市场未来走势仍有诸多不确定性因素或潜在的负面因素干扰，比如美联储12月加息预期、大小非禁售令解除、短期反弹过快过猛等，预计后续行情可能会呈宽幅震荡、重心上移的走势，板块轮动行情概率较大，个股较为活跃。

　　魏伟：市场情绪是重要的市场特征，在本轮行情中更是起着重要的作用。当前市场情绪仍然高涨，存量资金情绪已略显火热，但增量资金的进入较为平稳，市场情绪对于本轮反弹至关重要。从可预见的基本面和政策面来看，市场未来信息多空交织较为复杂，目前尚无增量资金大举进入迹象，存量博弈的可能性更大。我们维持短期市场成交活跃，小幅上升的判断。