石化“十三五”路线图浮现：力推四大新兴产业 八股井喷

　　【编者按】石化行业“十三五”发展路线图已经浮出水面。媒体记者从多方了解到，受相关部门委托，自2014年开始，中国石油和化学工业联合会(下称“石化联合会”)就已经组织专业委员会就“十三五”规划开展了一系列的前期调研及起草工作，目前已经制定完成以《石油和化学工业“十三五”发展指南》为主体、以高端装备等两个专项规划和天然气等20个专业规划相配套的全行业“十三五”发展指南体系。根据规划，“十三五”期间预计全行业主营业务收入平均增长率将近乎“腰斩”至7%左右，到2020年达到19.8万亿元。在着力改造提升传统产业的同时，将大力培育化工新材料、生物化工、现代煤化工、生产性服务业等战略性新兴产业。此外，将深化改革和扩大开放，推进石油贸易体制改革，放宽原油进口限制，建立统一的原油贸易商资质条件。并推进成品油消费税改革，取消石油特别收益金政策，建立国家风险勘探基金。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

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　　常宝股份:3季度业绩并无起色,继续期待募投达效及转型

　　常宝股份 002478

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-10-26

　　报告要点

　　事件描述

　　常宝股份发布3季度报告,公司前3季度实现营业收入21.38亿元,同比下降27.22%;营业成本17.92亿元,同比下降26.26%;实现归属母公司净利润为1.60亿元,对应EPS为0.40元,同比增长14.55%。

　　据此计算,公司3季度实现营业收入7.54亿元,同比下降18.21%,2季度同比增速为-32.64%;营业成本6.31亿元,同比下降16.99%,2季度同比增速为-30.64%;3季度实现归属母公司净利润0.69亿元,同比下降10.06%;3季度EPS为0.17元,2季度EPS为0.11元。

　　事件评论

　　需求不足致使3季度业绩并无起色,继续期待募投达效及转型:油气开采行业发展受油价下跌而减缓以及火电增速受经济下行而减弱,共同导致公司分别应用于以上领域的油井管、锅炉管需求不足,截至3季度,目前公司业绩仍无明显起色:3季度收入同比下降18.21%,降幅虽有所收窄,但主要源于去年同期基础较低(公司去年3季度收入为近年来首次同比下降);同时,公司,3季度毛利率同比继续下行1.24个百分点。另外,虽然公司3季度财务费用受益于汇率变动而同比减少0.08亿元,管理费用减少0.11亿元等带来三项费用同比下降0.24亿元,以及投资收益因理财收益而增加0.11亿元,也未能改变公司3季度业绩同比下行格局。

　　环比方面,公司收入增长、毛利率改善应主要源于季节性因素,除2014年3季度以外,历年数据显示公司3季度收入、毛利环比均有改善,并最终导致单季度业绩环比均有增长。另外,公司预计2015年净利润同比变动-25%~10%,由此公司估算4季度实现归属于母公司净利润0.24亿元~1.10亿元,同比变动-59%~89%,业绩增长仍具有不确定性。

　　期待募投项目产能释放及外延式并购兑现:公司后期看点在于募投项目产能释放及外延式并购兑现:1、公司三大募投项目U型管项目、CPE项目和高端油井管加工线项目定位于高端锅炉管与油井管,后期产能充分释放有助于增强公司产能弹性并优化产品结构;2、公司公告称2015年是公司转型升级关键的一年,将持续关注和开拓新兴市场,增加了公司外延式并购可能性。预计2015、2016年公司EPS分别为0.51元、0.68元,维持“买入”评级。