中远中海集团重组方案有望月底前出炉 4股暗流涌动(2)

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　　中海海盛 600896

　　研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2015-08-28

　　事件描述。

　　中海海盛连续2天发布公告,公司控股股东上海览海上寿医疗产业有限公司(下称“览海上寿”)的一致行动人上海人寿保险股份有限公司(下称“上海人寿”)增持公司股份合计182.94万股,占公司总股本的0.31%。增持后,览海上寿及其一致行动人上海人寿合计持有公司股份从15.6%上升至15.91%。8月27日,公司收盘价12.98元。

　　事件评论。

　　主营干散货运输,同业竞争困扰原股东许久。中海海盛所经营的干散货运输业务一直与原股东中海集团旗下中海发展的干散货业务有同业竞争关系,因此中海海盛的业务属性问题始终困扰着集团。

　　转让股份后大股东发生变更,转让价格具有重要参考依据。1)今年6月,大股东中国海运以12.55元/股的价格协议转让公司8200万股股份至览海上寿,完成后览海上寿持有公司14.11%股份并称为第一大股东。通过这一变更,一方面中国海运集团将旗下的A股上市平台进行了及时处置(未来注册制出台意味着壳资源的贬值),另一方面实际控制人密春雷旗下的览海集团用最快的速度获得了对上市公司的相对掌控权。同时,考虑到12.55元是大股东目前股权的获得成本,我们可以将这一价格视为安全底线。2)公司控股股东及一致行动人最近2天的持续增持说明其对公司未来发展的信心,考虑到增持的平均价格大约在12.55元附近,再次反映了这一安全底线的重要性。

　　转型预期明确,保险与医疗概率偏大。我们根据公司的人事任命和实际控制人旗下览海集团的资产以及近期的对外投资情况来判断,中海海盛转型介入保险、医疗行业的可能性较大,同时从估值层面来说,也会明显超越目前航运企业的平均水平。

　　给予“买入”评级。考虑到:1)通过股份转让和大股东及一致行动人的增持价格来看,12.55元是公司的安全线,目前股价仅高于安全线3%;2)根据公司的人事任命和实际控制人旗下览海集团的资产以及近期的对外投资情况来判断,中海海盛转型介入保险、医疗行业的可能性较大,同时从估值层面来说,也会明显超越目前航运企业的平均水平。我们预计公司2015年EPS为0.08元、-0.28元和-0.30元,给予公司“买入”评级。