明日迎来第28个“世界艾滋病日” 6只概念股受益或爆发(4)

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　　誉衡药业 002437

　　研究机构：国泰君安 分析师：丁丹 撰写日期：2015-10-28

　　投资要点:

　　业绩符合预期,维持增持评级。公司前三季度营业收入19.28亿,同比高速增长40.51%,归母净利润4.99亿,同比增长67.37%,基本符合业绩前瞻预测。公司核心品种磷酸肌酸钠继续放量高增长,普德整合基本完成,及定增将助力三大战略稳步推进, 不考虑增发摊薄, 维持公司2015-2017EPS0.99/1.23/1.50元的预测,因市场估值中枢已下移,参考同类公司2015年PE35X,下调公司目标价至35元,维持公司增持评级。

　　磷酸肌酸纳继续保持高增长。核心品种鹿瓜多肽基本平稳,锌钙特增速50%,安脑丸增速30%左右,公司在2014年通过新并购上海华拓和万川华拓收获的重磅品种磷酸肌酸钠继续保持50%以上的高速增长,是公司核心增长驱动力。2015年并购的山西普德已完成并表,预计随着四季度代理价格调整,利润有望进一步提升,未来将成为公司重要利润来源。

　　定增 40亿,支撑三大战略落地。公司公告称拟向包括大股东、高管及核心员工在内的10名特定投资者定增募集40亿资金(定增价格22.14元/股,现价27.10元),其中大股东及高管认购19.8亿,四位战略投资认购20.2亿。募投项目包括银杏内酯B 注射剂扩产项目、澳诺(中国)制药有限公司综合车间项目、营销中心销售终端网络管理系统建设项目、公司信息化建设项目以及补充流动资金,其中补充流动资金高达28.9亿,为公司进一步可能的业务和资产运作奠定坚实基础。预计公司未来仍将发力构建制药、医疗、互联网三大业务板块,转型落地值得期待。

　　风险提示:新战略推进低于预期