政策大力推动：多家上市公司布局体育产业 七只股腾飞(2)

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　　华录百纳:定增夯实主业发展,来年有望多点开花

　　华录百纳 300291

　　研究机构：招商证券 分析师：王京乐 撰写日期：2015-11-16

　　大股东、管理层纷纷力挺,三大板块注入新鲜血液。此次定增方案涉及参与对象包括自然人、国资主管部门等共计50名主体,其中大股东华录集团认购资金5.5亿元,占比高达25%,而以公司及旗下子公司高管王奕、陈永倬等为中心的博时资本专项产品认购金额3亿元,占比13.6%,充分体现了多方对公司未来发展的坚定信心,同时募投资金也将平衡投入到现有的影视、综艺、体育三大板块进一步增强综合实力,为构建优质内容平台奠定基础。

　　跻身综艺第一阵营,构建体育娱乐大生态。公司起步于影视业务,在内容产业已有很深的积淀,未来几年募投项目中的15部精品剧和5部电影具备较高的成功率,尤其是《深夜食堂》、《秦时明月》等更值得期待。在综艺领域,公司在今年正式引入韩国“梦之队”金荣希团队强化上游制作实力,与蓝色火焰的协同潜力堪称国内最强,陆续精心打造的原创作品已获得一线卫视高度重视,包括《旋风孝子》、《返璞归真》在内的8档栏目有望继续引领国内综艺浪潮,不断提升市场份额。此外,公司在体育产业已广泛布局,不仅将中国之队、中超的赞助权益等优质资源纳入囊中,还入股“欧篮中国”打造自有IP,此次更是专门投入8亿元用于体育赛事商业权益购买与投资,我们预计明年战略高度将升至3.0时代,体育板块带来的巨大效益逐步显现。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。暂不考虑此次定增的影响,我们预计2015-17年公司EPS分别为0.46元、0.7元和0.91元,公司作为联结传媒、娱乐和体育的跨界整合平台已初长成,后续在资源获取、生态搭建等方面可能还会有更多惊喜,明年各项业务有望多点开花,且不排除进入其他新兴领域。

　　风险提示:栏目收益不达预期、体育项目落地缓慢、行业竞争加剧