券商评级：洗盘换股正当时 13股暴利势不可挡(2)

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　　中钢国际:海外新签创历史新高,国际业务有望爆发,未雨绸缪布局新兴产业

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：赵健 日期：2015-12-01

　　投资要点:

　　集团优质资产上市,处于上市后的业绩释放期。为了增强上市公司盈利能力,中钢集团通过资产重组,把集团内最优质的中钢设备置换上市,完成后集团合计持有公司56.14%股权。公司上市后,充分利用资本市场的投融资功能,加大对市场的开拓力度,继续做大做强主业。2014年公司实现营业收入102.79亿,归属母公司净利润4.54亿,15年前三季度实现归属母公司净利润3.68亿,整体基本面向上。

　　集团、高管参与定增,理顺激励机制,当前股价仍具有一定安全边际。公司非公开发行26亿,其中实际控制人中钢集团认购3亿元,高管员工认购1.55亿元,锁定期三年,发行价格14.31元,当前股价仍有一定的安全垫,募集资金主要用于补充流动资金,同时也将节省大量的财务费用,此外理顺激励机制也有利于公司中长期发展。

　　一带一路后起之秀,海外业务有望爆发。近期中国进出口银行公布,已与中国铁路总公司签署《银企战略合作协议》,将向中铁总提供5000亿元的授信额度,支持中铁总实施境内外基础设施建设项目,信贷支持力度加大,海外工程总包将迎来较好的发展机遇。公司已布局多个海外“一带一路”国家,15年年初至今,新签海外订单已经达到129亿元,创历史新高,考虑到订单生效周期,16年海外业务有望爆发。

　　环保业务渐入佳境,转型3D打印稳步推进。子公司中钢天澄主要从事节能环保、新能源开发,精耕大气污染控制、固废处理和清洁能源及工业节能等节能环保领域,经验丰富,资质齐全,技术和研发实力出众,自13年来扭亏为盈,14实现利润总额716万元,15年盈利能力有望大幅提升。与华中科技大学高校团队成立3D打印公司,主要应用于航空航天、军工、民用汽车模具等相关领域。

　　盈利预测与投资建议。公司2015年和2016年承诺净利润分别为4.8亿和5.2亿,我们预计实际业绩可能会超过承诺数。公司总体基本面向上,预计15-16年EPS为0.78元和0.94元,当前股价对应16年PE约17.81倍,给予16年23-25倍的动态市盈率,合理价值区间21.62-23.50元,维持“买入”评级。

　　不确定性因素。人民币升值风险;国际政治、经济风险;海外项目管理人员流失风险。