原油价格狂跌油气改革迎最佳窗口期 六股井喷

　　【编者按】日前国际原油价格跌至七年来的最低水平，重返“3字头”时代。展望前景，熊途漫漫，明年20美元/桶的价位有可能成真。不过，这对于酝酿油气体制改革、寻求择机放开成品油价格的中国而言，无疑是难得的“窗口期”。12月7日，纽约商品交易所的多头们遭到迎头一击：由于欧佩克减产决定落空，加重了市场对于供过于求的担忧，美国西德克萨斯轻质原油(WTI)价格下跌至37.65美元一桶，跌幅深达5.8%，是2009年2月来油价首度下探至38美元以下；而伦敦布伦特原油下跌5.3%，至每桶40.73美元。而根据现行成品油定价机制，国内汽柴油零售限价将有望在下周二迎来年内第二次“四连跌”，预计下调75元/吨。 事实上，目前成品油市场化环境正在逐步具备。近几年，我国在放开国内油品市场上可谓动作不断，加大非国有企业原油使用配额，对民营企业放开原油进口权，在新疆试点石油天然气勘探区块招标，从上游逐步破除国内油品市场的垄断格局。更重要的是，由国家发改委、能源局牵头制定的《石油天然气体制改革总体方案》有望在年底亮相，新一轮油气总体改革涉及上中下游各领域的市场准入和价格放开，而且原油期货上市工作亦已准备停当，广大用户也已经适应了成品油价格的频繁波动。实行企业自主定价，此其时也。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

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　　常宝股份:设立阿曼油管公司,加速海外市场布局

　　常宝股份 002478

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-11-27

　　报告要点.

　　事件描述.

　　公司今日发布公告,公司拟在阿曼苏丹国苏哈尔自贸区投资设立常宝阿曼石油管材管加工产线项目。

　　事件评论.

　　成立阿曼管材深加工公司,加速海外市场布局:本次阿曼投资管材加工产线本项目一期投资额约2000万美元,由常宝股份及其子公司常宝国际控股有限公司共同投资。项目公司经营范围以油管及油套管的深加工生产和销售为主,同时负责常宝其他产品在中东地区的贸易和销售,项目建设周期预计为一年左右,总产能5万吨。

　　总体而言,公司此次在阿曼设立油套管公司,主要有如下意义:1)截止到2015年中期,公司国内业务占比为62.28%,在国内油气领域投资减缓之后,公司国内需求景气下行,业绩承受压力;通过设立阿曼公司,将有助于公司进一步拓展海外业务。2)中东是世界最重要的产油地区之一,历来是石油产业企业重点经营的区域。截至目前阿曼已探明的石油储量达55亿桶,天然气8495亿立方米,是非欧佩克国家中最大的石油天然气储量拥有国。同时,阿曼与中东六国及美国等国家有自由贸易协定,在此设立办厂,既可以向中东及非洲区域辐射,也可以向美国等国家出口,是较为理想的生产和贸易场所,方便其在中东巨大市场中攫取份额。

　　期待募投产能释放及外延式并购兑现:1、公司三大募投项目U型管项目、CPE项目和高端油井管加工线项目定位于高端锅炉管与油井管,后期产能充分释放有助于增强公司产能弹性并优化产品结构;2、公司公告称2015年是公司转型升级关键的一年,将持续关注和开拓新兴市场,增加了公司外延式并购可能性。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.51元、0.68元,维持“买入”评级。