券商评级：区间反复震荡 12潜力股坚定持有(7)

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　　今世缘:转型白酒+婚庆双主业

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：安雅泽 日期：2015-12-10

　　投资建议

　　公司战略转型为“白酒+婚庆”双主业驱动,目前公司白酒主业稳健发展,未来加大省外营销力度,全国化布局。战略转型打造婚庆产业领导者,线上线下整合婚庆市场,未来公司将在婚庆市场的设想逐步细化和落地。预计公司15-16年营业收入26.04亿和28.5亿元,EPS为1.33和1.46元。首次覆盖,“推荐”评级。

　　投资要点

　　投资要点1:公司提出战略转型,准备整合婚庆产业,打造今世缘喜铺。公司非常重视“缘”文化,一直把喜庆、婚庆、姻缘作为公司产品特色。未来公司会把新的开发门店打造成喜铺,线上打造微信商城,通过和其他互联网婚庆公司合作引流,线下通过扩充产品线,利用今世缘品牌打造白酒-红酒-饮料-婚礼伴手礼等的方式进军婚庆市场。

　　投资要点2:公司重视主业,会坚持把主业做好。公司近几年通过产品升级,主打产品的市场占有率得到提升,覆盖面提高。公司100元以上产品销售是增长的,低端产品略有下降,公司在省内全品类经营,省外市场主打今世缘系列。目前公司95%营业收入来自省内,在江苏市占率不到9%,未来目标做到省内20%的市场占有率。省外市场公司重点围绕江苏、浙江等省份重点营销,聚焦2+4+N版块,即北京、上海、周边四省和其他重点布局的县市。公司在青岛、郑州、重庆与经销商共同出资成立销售公司,股权比例为公司占比55%,经销商占比45%,但利益分成时经销商占比55%,公司占比45%,积极调动经销商积极性,面向全国化布局。

　　投资建议:公司战略转型为“白酒+婚庆”双主业驱动,目前公司白酒主业稳健发展,未来加大省外营销力度,全国化布局。战略转型打造婚庆产业领导者,线上线下整合婚庆市场,未来公司将在婚庆市场的设想逐步细化和落地。预计公司15-16年营业收入26.04亿和28.5亿元,EPS为1.33和1.46元。首次覆盖,“推荐”评级。

　　风险提示:白酒景气度提升弱于预期。