注册制后长期慢牛可期 关注四类主题性机会

　　注册制消息明朗之后，昨日沪指微跌0.49%未受明显影响。

　　注册制实行后A股是否迎来大扩容？以往炙手可热的壳资源价值是否会归零？

　　业内分析认为，注册制对市场趋势影响短期负面，而长期来看，注册制有利于通过降低企业上市门槛和上市成本并提高市场效率，取消股票发行的持续盈利条件，为那些现阶段无法盈利但却拥有较高成长性的企业创造公平的融资环境。注册制实施将改变上市公司结构，提高代表经济转型创新方向的上市公司比重，奠定股市长期繁荣基础。

　　注册制后指数运行更平稳

　　对于注册制的到来，英大证券研究所所长李大霄表示，过渡期里应当理解为“供求平衡制”。他不认为注册制刚开始实施对市场有重大冲击，如何让市场慢慢接受、理解和习惯是推行注册制的关键。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为， 注册制并没有大家想象的那么高深莫测，注册制没有固定模板，更没有什么统一格式。

　　对于市场上关于推行IPO注册制之后，A股市场就会暴跌或崩溃的看法，董登新认为其实是一种误解。

　　董登新分析，IPO注册制改革是一个渐进的过程，它不是突变，更不是突然袭击。事实上，注册制不仅会使IPO身价暴跌，新股发行价大打折扣，而且新股超募及新股不败基本上绝迹，而且它也会拉动小股本及垃圾股的估值重心下移，相反，大盘权重股的估值则会向上提升。因此，从大盘指数来讲，实施注册制后，运行会更平稳，不过，小盘股及垃圾股的价格则会下跌。

　　申万宏源则认为，注册制对市场趋势影响短期负面，长期中性偏正面。短期内供给压力增加是必然，而中长期来看市场化国家密集发行期往往对应股市上涨期，随着未来更多优质企业获得融资，市场有望与IPO形成良性互动。

　　华泰证券分析，伴随注册制的改革和一系列制度的优化，应该进一步加大对虚假披露等监管和查处力度，完善股东诉讼赔偿机制，不断优化投资者的结构，建立买者自负的文化。让资本市场回到资源配置的本源，走出被指数绑架的怪圈，让越来越多的优秀企业回到A股，同时让投资者这些优秀公司的成长。注册制改革也终将成为中国资本市场的成人礼。