注册制“脚步”近了 A股准备好了吗？

　　广受关注的中国股票发行注册制，随着国务院常务会议相关决定草案的通过，“脚步”正越走越近。

　　12月9日，国务院常务会议通过拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

　　所谓注册制，主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

　　对于目前新股发行实施核准制的A股市场而言，存在着诸多弊端，上海金融学院统计系主任温建宁分析道，“导致企业过度包装、超额募资屡见不鲜、一级市场定价过高、权力寻租、发行效率低”。

　　因此从核准制迈向注册制，温建宁认为，这对于规模位居世界前列的中国股市而言，实行注册制是“必由之路”，这也是股市以优化资源配置为主要功能的内在要求。

　　当然“必由之路”也并不意味着可以“一蹴而就”，证监会表示，注册制改革的总体目标是建立“市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力”的股票发行上市制度。证监会同时为注册制实施确立了“循序渐进、稳步实施”的原则，并强调处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系。

　　由于目前市场短期调整尚未结束，温建宁认为，短期而言，加速推进注册制将会对市场情绪造成波动，但注册制改革是发行制度的市场化举措，长远来看将利于股市的中长期发展。

　　就市场而言，注册制推出以后，被广泛接受成功的标志只有一个，那就是“股市上涨”。为此，国泰君安首席宏观分析师任泽平提出了这样的建议，“注册制推出之前把市场节奏降下来，暴涨暴跌是双输，快牛到慢牛是双赢，注册制推出释放利好的同时，最终的注册制方案应呈现一个有节奏控制渐进式的方案，而不是无限供给的方案，来缓解市场过度的担忧”。

　　那么随着注册制的临近，A股的投资者们该做哪些准备呢？凯石益正资产管理有限公司研究总监仇彦英表示，注册制实行将带来新股供给的大量增加以及“壳资源”稀缺价值的消失，“炒新”“炒差”也将失去生存的土壤。对于投资者而言，认真研究宏观经济及上市公司基本面，及时关注相关政策的调整，将成为投资A股的“必修课”。

　　未来，中国经济发展和转型的方向将围绕新兴产业，实行注册制后，将有利于新经济类公司成为新上市公司的主力。打破原有制度中对盈利能力、董事会架构等要求已不能完全衡量和满足新兴产业的发展和扩张，温建宁表示，“这不仅是A股市场的改革，也将促进中国经济的转型”。