节能环保关注超跌反弹机会 五只股可密切跟踪(3)

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　　汉威电子 300007

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2015-12-30

　　雪城软件为环保信息化软件和数据采集服务商,本次收购将与汉威的硬件优势互补进一步完善公司在智慧环保的产业布局。雪城软件成立于2001年,从事环保信息化和电子政务,业务范围以河南省业务为主,辐射河北、西藏、贵州等地。受国家监测网络升级影响,公司业绩飞速增长(公司净利润2014年125万元、2015年1-10月615万元)本次收购对应雪城软件8305万元市值,承诺业绩2016-2018年不低于750万元、937.5万元、1171.88万元,对应收购价格11倍PE,每年25%增速。收购完成后预计将借助汉威硬件监测以及上市平台优势,软硬一体进行全国范围的快速复制扩张。

　　各业务均衡发展,公司物联网平台布局逐步完善。公司坚定推进物联网(IOT)产业平台的构建与完善,围绕智慧城市、工业安全、环保监治、居家健康等业务板块全力开拓,经营效果整体稳健增长,同时注重行业解决方案创新和服务能力提升,对整体业绩增长起到了积极作用。公司通过增持控股公司英森电气和上海中威天安公共安全,投资河南华夏海纳创业投资集团,物联网产业生态圈不断完善。公司“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”完整解决方案发展良好,极大提高了公司核心竞争力,公司的物联平台逐步完善。

　　定增13亿助力打造领先物联平台,智慧市政核心竞争力逐步提升。8月22日,公司公告拟非公开发行不超过3700万股,募集资金13.27亿元,资金将投向:智慧水务3.1亿、智慧热力4.5亿、智慧市政综合管理系统1.0亿、上海运营及研发中心2.8亿,补流2亿。

　　募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术,将打造智慧市政改造及运营的项目标杆。此后,10月,广东龙泉科技完成工商局登记,公司控股龙泉公司,龙泉承诺15-18年净利润不低于350、455、592和740万元。龙泉在南方地下管网GIS市场具有领先地位,同时具备地下管网数据采集及地下管网检测服务方面的一定优势,业务内容全面、业务链条更长。并且,公司投资汉威智源,致力于整合资源打造智慧热力一体化平台,建设“智慧热力”业内标杆,从而补充智慧市政业务布局,进一步加强智慧市政建设。

　　投资评级与估值:我们维持15-17年归母净利润预测分别为1.25、1.93和2.39亿元,对应15-17年EPS分别为0.85、1.32、1.63元。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和工业安全有望受益政策驱动加速,外延扩张预期强劲,维持“买入”评级。