“互联网+”或成“十三五”轻工业发展重点 八股爆发(5)

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　　奥拓电子:厚积薄发,体育王者初露峥嵘

　　奥拓电子 002587

　　研究机构：国泰君安 分析师：陈筱 撰写日期：2016-01-04

　　首次覆盖给予增持评级,目标价25.22元。公司深耕LED显示领域多年,并从08年开始持续为奥运会、世界杯等国际顶级赛事提供LED技术与服务,未来有望依托顶尖的LED技术与深厚的体育资源积累享受体育产业发展的红利。预测2015-2017年的EPS分别为0.10元、0.24元和0.32元,增速为-45.87%/147.79%和34.33%。

　　LED的下游应用市场与体育产业在未来数年都将保持高速增长。虽然LED上游市场竞争激烈,但下游应用市场相对乐观,LED照明市场的未来5年复合增长率达23.09%,LED显示市场的未来5年复合增长率达11.9%。国内体育产业受益于政策松绑、消费升级以及外部刺激等三大因素,未来十年复合增速将达到24.6%。而尤其在赛事、场馆领域,供需矛盾催生巨大的投资机会,原有的低起点也将带来更大的发展空间。

　　奥拓电子有望厚积薄发成为体育领域的新龙头。公司是国内高端LED显示应用集成开发的领军企业,主要业务为应用于体育赛事、户外广告屏等领域LED视频显示系统。公司正依托技术与资源优势在设备租赁、体育营销、场馆改造与赛事运营等四个领域加速推进。

　　我们认为,内生培养+外延发展的战略有助于公司把握体育春风带来的新机会,由技术服务带来的价值弹性将逐步实现。公司有望率先在体育场馆改造领域发力,将主要依托LED显示屏的技术与资源优势以及成熟的控制系统,为体育场馆提供显示系统的解决方案,提高球迷观赛体验及赞助商展示效果,打造国际标准的场馆LED显示系统。

　　风险提示:体育行业发展速度不达预期风险,公司体育业务不达预期风险。