各路巨头扎堆造车：智能汽车万亿级市场躁动 抢筹七股(2)

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　　欧菲光:指纹、双摄和汽车电子开启新一轮高成长

　　欧菲光 002456

　　研究机构：国泰君安 分析师：王永辉 撰写日期：2016-03-01

　　维持增持评级,调整目标价至35元。公司公告2015年业绩快报,营收184.8亿,同比-5.1%,净利润4.8亿,同比-29.6%,略低于我们的预期。触摸屏业务受行业景气下行影响下滑,摄像头和指纹识别模组前期投入较大,获利时点略晚于预期是主要原因;同时考虑公司指纹、摄像头模组2016年起迎来收获期,汽车电子落地加速将打开新的增长空间,我们维持2016/17年EPS预测为0.99元、1.42元。考虑市场估值中枢下移,参考行业可以公司估值水平,调整目标价至35元,对应2016年35倍PE。

　　指纹识别和摄像头模组放量助业绩反转(1)2016国产智能机指纹识别渗透率有望从15%提升至45%以上,对应1.5亿部增量,公司技术、产能先发优势明显,锁定华为、小米、OPPO、联想、ViVo等明星客户放量,业绩爆发力陆企最强;(2)单摄模组迎来收获期,双摄模组提前布局,技术、产能均已到位,客户导入加速进行,有望深度受益行业趋势;(3)触摸屏有望在盖板、LCM模组和全贴合等增量业务支持下触底回升。

　　汽车电子加速布局,有望打开新的增长空间(1)中控仪表前装客户加速突破,有望获得批量订单;(2)ADAS引进原德尔福马光林博士金牌团队,产品突破加速进行;(3)车身控制有望通过内生+外延的方式加速布局;

　　风险提示:指纹、双摄像头行业景气度低于预期