虚拟现实技术助力文化传媒 六股抢先机战群雄

　　电视剧行业专题报告:赏模式渐欲迷人眼,看芈月芃芃姜暮烟

　　类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2016-04-15

　　投资要点

　　电视剧行业回顾。1)产业层面:由量转质,总部数下降、总集数增多。2)资本层面:并购增多,热钱涌入。3)全年IP项目不断,重点关注魔幻题材。4)第一季度电视剧有三大趋势:以古装剧为主。二八定律明显、作品间分化严重。引进剧的吸睛价值不容小觑,或成为视频网站吸引付费用户重要砝码。

　　电视剧核心五要素。IP、题材、颜值、制作、营销:1)IP:做好铺垫,形成高预期。2)题材:虚幻优于现实。从商业回报角度看,虚幻题材的作品更加适合改编游戏、开发衍生品,背后具有可深挖的长尾价值。3)颜值:颜值重要性不低于演技。4)制作、营销:扩容和长尾却主要看品质,即制作方运营IP的能力。精良的制作配以到位的营销手段才是更多非顶级IP作品的出路。

　　天价IP愈演愈烈。IP价格泡沫化主要体现在两个节点,一是上游的文学版权交易,二是下游的影视版权交易。手握IP的新型影视公司也成为被收购的对象热点。整个市场绝大多数作品都是IP时,此时看爆款IP比个数更重要。

　　精品内容推动在线视频付费模式。2015年中国在线视频用户付费市场规模为51.3亿元,同比增长率为270.3%。2015年付费用户规模达到2884.1万人,同比增幅高达264.1%。在线视频用户付费市场在现象级电视剧《盗墓笔记》、《太子妃升职记》和《太阳的后裔》等的推动下迎来转折点。所以推行付费战略的关键点落在:1)差异化的精品内容,2)内容的丰富度和持续性。

　　周播剧持续制造话题,推高影视收视。周播剧可以通过制造话题度,推高优秀影视作品的收视。利用高人气明星和“小鲜肉”,借助粉丝维持话题热度,比如《太阳的后裔》中的宋仲基。同时周播剧有利于剧粉转化为游戏玩家,比如《花千骨》的游戏反响较好。综上所述,未来对于优质作品,可以采取周播剧的形式,配合适当的营销,让市场充分发挥“自来水”效应。

　　影游联动,放大价值还是盲目炒作?未来影游联动要注意以下三点。1)IP是否适合联动,影视相较游戏对题材的接纳度更广,游戏更强调娱乐性。2)趁热打铁,影游同步产生的共振效果更佳。其实这点不用过多强调。3)影游联动应该是全流程、多维度的。

　　VR:开在传媒未来的花。未来VR爆发的突破口,更可能最先出现在传媒行业,以影视游戏为代表。比如电视剧《幻城》在尝试VR剧情短片。市场对待VR的态度是矛盾的,即一方面加紧布局,另一方面也持谨慎态度。谨慎源于目前VR作品的拍摄成本极高,一部5分钟的短片需要几百万甚至上千万的成本。但是一旦出现现象级作品,未来巨头迅速跟进,所以多数公司会提前布局,防止未来在新市场的落后状态。

　　投资建议:关注影视龙头:华策影视(300133)、慈文传媒(002343);关注泛娱乐布局:骅威股份(002502)、天神娱乐(002354)、中南重工(002445)、当代东方(000673)。