中航飞机:运20临近服役将带来业绩弹性
中航飞机 000768
研究机构:广发证券 分析师:胡正洋,真怡 撰写日期:2016-04-19
期间费用率下降,公司业绩实现稳步增长。公司收入增长,但毛利率有所下滑,营业利润较去年同期下降。公司去年募集资金净额29.61亿元,使得财务费用下降,加上营业外收入的增长和所得税下降,为公司业绩带来了稳步提升。
运20有望年内服役,将为公司带来业绩弹性。公司生产的新一代大型运输机运20,于2013年首飞,2014年底在珠海航展正式亮相,目前看来有望在今年年内服役,为公司带来业绩弹性。
公司受益于民用大飞机业务,C919有望年内首飞。C919于2015年11月正式总装下线,公司作为其零部件供应商,于2015年交付2架份零部件。随着C919有望在年内实现首飞,公司将受益于此民用大飞机项目。
远程轰炸机需求迫切,中航飞机最大程度受益。随着我国空军逐步由“战术” 向“战略”转变,战略级远程投送能力的需求迫切,远程战略轰炸机有望成为我国军用飞机发展的重点。中航飞机作为国内唯一的轰炸机生产企业, 一旦远程战略轰炸机项目立项,将最大程度受益。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS 为0.20/0.27/0.31元。考虑到运20和C919为公司带来的业绩,以及我国远程战略轰炸机项目立项的预期,我们给予公司25元目标价,上调公司至“买入”评级。
风险提示:产品交付进度不达预期,产品毛利率持续下滑。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
1.48 | 10.46 | 0.01 | 28.64 | 3.59 | 0.00 | |
3910.37 | 6.45 | 688.64 | 75665.61 | 6.08 | 1.47 | |
80.00 | 5.82 | 80.00 | 1548.00 | 0.52 | 0.03 | |
202.37 | 8.13 | -28.82 | 3915.78 | 3.31 | 0.08 | |
4.80 | 5.29 | 4.80 | 92.88 | 2.20 | 0.00 | |
10.00 | 9.08 | 10.00 | 193.50 | 4.33 | 0.00 | |
240.38 | 11.12 | 14.49 | 4651.39 | 4.54 | 0.09 | |
516.35 | 7.81 | 13.99 | 9991.46 | 3.08 | 0.19 | |
169.27 | 11.37 | 134.48 | 3275.37 | 5.21 | 0.06 | |
136.02 | 11.09 | 56.02 | 2631.99 | 4.22 | 0.05 | |
48.36 | 9.37 | 15.65 | 935.76 | 3.03 | 0.02 | |
1889.68 | 4.97 | 1055.58 | 36565.37 | 4.33 | 0.71 | |
130.58 | 8.71 | 130.58 | 2526.76 | 3.01 | 0.05 | |
16.50 | 10.13 | 16.50 | 319.28 | 4.81 | 0.01 | |
74.31 | 8.63 | -48.61 | 1437.86 | 3.16 | 0.03 | |
53.72 | 7.45 | -11.73 | 1039.45 | 1.77 | 0.02 | |
11.70 | 4.20 | 11.70 | 226.40 | 0.27 | 0.00 | |
1277.27 | 2.39 | -171.24 | 24715.10 | 1.72 | 0.48 | |
17.50 | 3.70 | 17.50 | 338.63 | 1.13 | 0.01 | |
3294.62 | 3.36 | -876.24 | 63750.85 | 3.14 | 1.24 | |
574.05 | 5.64 | 0.00 | 11107.92 | 4.14 | 0.22 |