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　　中恒电气:定增获批复,能源互联网业务发展加速

　　中恒电气 002364

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-06-16

　　定增获得证监会宝贵批文,定增项目推进加速助力公司获得充足的资本支持,能源互联网板块将加速发展。目前市场普遍认为公司当前的看点主要是充电桩业务的爆发,而对于公司在能源互联网产业的布局认识还不足,但我们认为公司具备真正的能源互联网平台技术,其发展速度和潜力被大大低估。原因:(1)能源互联网业务的核心价值在于软件而非简单的硬件,公司的布局方向精准。目前火热的能源互联网增值服务主要包括电力代维、售电、节能、储能、需求侧管理等,这些业务除了需要安装监测设备等硬件以外,将更多地依靠后台强大的软件系统。而中恒电气作为国内继电保护整定计算、电力生产管理软件、电力实时仿真计算及应用的龙头企业,拥有在电力系统高级计算分析、智能电网、智能配用电等领域的信息化核心技术,在布局能源互联网增值服务方面有天然的优势。同时公司从去年开始加快推进能源互联网云平台研发,以云计算的技术贯通线上线下价值链和能源行业的全产业链,把平台软件的价值最大化,把增值服务的质量最优化。(2)新电改持续升温,大用户接入加速。目前随着电改的推进,全国各地正在加速电能集中竟价交易,发电公司、售电公司、电网、大用户之间的电力交易及增值服务将加速发展,公司的能源互联网云平台及信息化软件的价值将进一步体现。目前公司已经接入了电力代维、新能源发电、储能、电动汽车充电等业务,未来产品服务将进一步丰富和优化。

　　我们认为此次公司获得定增批文,将加速能源互联网云平台的完善,加快能源互联网业务的发展,在电改持续升温电力产业市场化进程加速的大背景下,公司能源互联网业务有望超预期。维持强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.60、0.96和1.47元,对应16-18年的39x、24x和16xPE。

　　给予16年55倍PE,目标价33.00。

　　风险提示:能源互联网云平台建设进展不达预期,政策变动,市场波动风险。