科技巨头加紧布局机器学习 人工智能市场七股将爆发(7)

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　　海能达:发布宽带+窄带融合解决方案,推动集群专网行业演进发展

　　海能达 002583

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路,李振 撰写日期：2016-05-23

　　事件描述

　　近日,海能达在北京举办了全球公共安全技术高峰论坛,并推出“全融合公共安全解决方案”,展现了融合窄带与LTE宽带技术的下一代集群专网产品。

　　事件评论

　　专网行业步入数字时代,宽带需求推动行业演进发展:随着专网步入数字化时代,其宽带化发展路径逐渐明确,市场前景广阔。具体而言:1、尽管语音通话仍是应急指挥中最主要的指挥方式,但面对复杂的应急指挥场景,用户对于视频、图像等多媒体数据的需求正在提升,推动专网行业向宽带化发展;2、尽管中国专网市场仍处于从模拟向数字升级的起步阶段,但工信部在2015年已确定1.4GHz频段将用于宽带专网系统,为后续标准的制定和产品研发奠定良好基础;3、我们判断,随着专网行业步入宽带应用阶段,其市场规模将大幅度提升;不仅基站设备覆盖密度更高,同时终端及应用软件的产品价值将显著提升。可以预见,专网行业宽带化发展将为相关设备厂商带来巨大发展机遇。

　　布局宽窄带融合产品技术,高研发投入确保持续竞争优势:我们看好海能达在宽带专网市场的发展前景。具体而言:1、在窄带专网时代,公司不仅最早参与中国PDT警用专网标准制定,且通过收购德国罗德施瓦茨PMR业务加速推动TETRA产品研发,确立了公司在专网市场的行业地位及技术实力;2、而在窄带技术优势基础上,公司发布全融合公共安全解决方案,引入LTE宽带技术和信息化指挥调度平台系统,满足用户对于复杂场景的全新业务需求;3、此外我们注意到,2015年公司研发支出占总营收的12.04%,并且连续四年超过10%;长期较高水平的研发投入,将将确保公司在专网行业保持技术领先地位。

　　海内外市场齐发力,奠定业绩高增长基础:可以看到,公司不仅在国内专网市场占据领先份额,同时其海外市场拓展也持续发力,为公司快速发展提供动力。在国内市场,公司凭借PDT产品线的领先实力,中标新疆、重庆等集群专网项目,未来则将持续受益于公安、消防、应急等领域数字化升级和国产替代机遇。在海外市场,继荷兰、埃塞俄比亚、巴西等TETRA产品项目后,公司继续开拓东欧、非洲、东南亚等市场,其海外发展延续强劲势头,确保其收入规模延续高速增长。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的摊薄EPS为0.26元、0.34元和0.44元,重申对公司“买入”评级。风险提示:

　　1、国内PDT专网建设项目规模不及预期;

　　2、公司在海外市场的发展低于预期;

　　3、宽带专网市场的发展进度低于预期;

　　以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。