周一展望：重点布局七大板块优质股

　　2016年中期机械行业投资策略：智能制造是主线，重点关注高科技股

　　类别：行业 研究机构：国元证券股份有限公司 研究员：李茂娟 日期：2016-06-24

　　1、个股分化将是常态，关注高科技。

　　从板块整体基本面情况看，机械板块2016年一季度实现营收合计1549亿元、净利润53亿，分别同比下降3.85%、9.67%。板块整体偏弱，但细分子行业却表现不一，股价表现也出现分化，我们认为这将是板块未来走势的常态。

　　在宏观经济呈L型走势的大环境下，我国当前实施“中国制造2025”战略，在由制造大国向制造强国发展的过程中，高科技产业是重点发展行业，相应的个股会有精彩表现。对于机械设备行业而言，我们认为智能制造是可以长期关注的主线，自动化是当前阶段的行业重点，3C设备自动化与锂电设备自动化景气度高、仍可继续关注，机器人、3D打印的爆发期尚未来临、可持续跟踪，我国轨道交通建设投入加大、轨交设备细分行业持续受益，汽车工业未来有望成为我国经济支柱性产业、相关设备公司可深挖。

　　2、智能制造政策加码，两条线选股。

　　我国自2015年提出《中国制造2025》以来，配套政策相继落地。今年为十三五开局之年，十三五规划中用两章内容指出了智能制造发展方向，机器人十三五规划出台，制造+互联网融合3年规划出台，两会政府工作报告则更为详细的提示了设备制造业的发展路径。

　　两会政府工作报告第一部分提到的“我们一手抓新兴产业培育，一手抓传统产业改造提升”则点明了机械设备板块在新常态下的机会可以遵循两条线索寻找：一、以新技术为代表的新兴产业，公司业务属于新兴产业，比如机器人、3D打印、环保设备、天然气设备等细分行业的公司；二、老树发新芽的公司，公司在过去做到了细分领域的龙头，当前在技术协同、渠道协同的一脉相承下，向新兴产业领域拓展，板块内积极并购的公司不少属于此类。

　　3、投资机会分析。

　　从报告第2部分的分析来看板块机会：航空发动机及燃气轮机方面，我们建议关注金通灵、派思股份；机器人产业链方面，我们建议长期跟踪生产关键零部件公司和行业龙头，比如新松机器人、秦川机床等，服务机器人标的有康力电梯、慈星股份等；自动化设备方面，我们在年度策略中推荐的智云股份仍有成长空间；汽车相关产业方面，我们建议关注盾安环境、巨星科技等。

　　机械板块子行业众多，在本报告中，我们重点推荐五洋科技。

　　“轶启看物流”之冷链系列一：需求与政策共振，生鲜电商加速行业破冰

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2016-06-24

　　中国冷链物流业：起步晚，正在进入快速上升通道

　　冷链物流目前正在由起步阶段进入快速上升通道。由于起步时间晚，行业呈现设施薄弱效率低等特征。本报告将冷链干线运输、冷库运营以及城市冷链配送3大环节作为研究对象，分别解析各自的行业特征、核心竞争力与发展前景。

　　冷链需求：四轮驱动，生鲜电商崛起扩张冷链需求

　　冷链物流的发展核心驱动是需求。生鲜电商的崛起，城市化进程加快，食品及医药安全问题日益受到重视，国家政策大力支持，这4大因素都将驱动冷链物流需求在未来3-5年内迅速放量。

　　冷链干线运输：市场分散，正在向有序、成熟的充分竞争态过渡

　　冷链干线运输行业具有集中度低、进入门槛低等特征，由于中国冷链物流处于起步阶段，市场过于分散，百强企业的集中度仅为10%，远低于美国前三大企业集中度13%的水平，市场处于无序竞争的状态。未来3-5年，行业将向更加有序、成熟的充分竞争态过渡。我们预计，2015年冷链干线运输市场规模约为720亿元，未来3-5年，东部地区增速超过30%，西部地区增速约为10%。

　　冷库运营：集中度低的重资产行业，年增速超过35%

　　冷库运营行业属于重资产行业，进入门槛相对较高。但是我国冷库运营行业集中度较低，相比于美国前十家冷库运营商集中度为60%，我国百强企业集中度仅为56%。我们预计，2015年我国冷库运营市场规模在330-430亿，市场增速将保持在35%以上，未来5-10年龙头企业对行业进行整合的概率较高。

　　城市冷链配送：供不应求，生鲜电商崛起刺激冷链宅配高速发展

　　我国城市冷链配送行业呈现供不应求、共同配送水平低的特征。我们预计，2015年我国城市冷链配送市场规模为430亿元，其中冷链宅配市场规模为160-220亿元，未来3-5年冷链宅配市场规模年增速将保持在70%左右。

　　投资建议：顺丰控股借壳鼎泰新材上市，冷链配送成看点

　　冷链物流市场近几年一路向好，遗憾的是并没有高弹性的上市冷链物流企业。2016年5月，顺丰控股借壳鼎泰新材上市，是目前二级市场最为纯正的标的，公司旗下的顺丰冷运提供冷运仓储、冷运干线、冷运宅配等服务，公司冷链设施投入逐年增加，发展势头迅猛，建议关注。