市场避险情绪骤升 QDII提前低仓应对

　　脱还是不脱，已经不是个问题。北京时间上周五下午，英国民众将英国投出欧盟。事后来看，由于未曾被充分预期，货币、风险资产等先于经济在价格端出现大幅波动，并创造多项新纪录。

　　一些分析人士指出，在“意外”的脱欧结果下，风险资产或被抛售，尤其是海外资产承压较大，几乎出黄金外所有的风险资产都有调整的可能。

　　“我觉得所有的风险资产有可能调整，不只是股票，还有汇率、期货等，这个跟带来的经济影响可能关系不太大，但是跟资本市场的风险因素则有关。”深圳一家公募基金投研人士向本报表示。

　　显然，退欧导致的避险情绪上升，可能在短期对包括A股和港股在内的股票类资产都是不利的。在这种情况下，短期QDII或会出现一定程度的调整。

　　QDII提前应对

　　北京时间6月24日14点，英国公投中退欧与留欧的比例为51.9%： 48.1%，英国被公投退出欧盟，这意味着英国将成为首个脱离欧盟的国家。公投前调查数据显示留欧派和脱欧派支持率相持不下，但脱欧的结果似乎货币及资本市场事前并没有对该结果充分预期，在投票结果陆续公布时，市场出现了大幅波动。

　　在此背景下，欧美股市在开盘后纷纷暴跌。截至收盘，英国富时100指数下跌3.15%；德国DAX 30指数收跌6.82%；法国CAC 40指数的跌幅则是8.04%。

　　美国股市方面，道琼斯工业平均指数暴跌610点，跌幅3.39%，创下去年8月份以来的最大收盘跌幅；纳斯达克综合指数暴跌4.12%，更是创下2011年以来最大收盘跌幅；标普500指数的跌幅亦达到了3.60%。

　　国金证券策略分析师徐阳指出，风险资产将被抛售。意外的脱欧结果，将对前期上涨的英国股市、欧股、美股和港股形成较大打击，包括A股在内的新兴市场股市也会受到打压。

　　同时公投当日，英镑不断下跌，英镑兑日元大跌15%创2012年年底以来最低；英镑兑美元下跌近11%，也是近30年来的最低位。另外，布伦特原油和WTI原油均下跌超过6%。

　　据悉，公投之前已经有不少机构投资者就已经通过降低仓位、减少交易或其他方式对冲可能不期而遇的“黑天鹅”。本报了解到，一些QDII基金经理便通过降低仓位来应对目前局面。

　　显然，对大部分的QDII基金而言，在目前海外资本市场不确定性较大、风险资产有可能被抛售的局面下，QDII基金很难独善其身。

　　“市场短期总是会过度反应的。而这件事情短期也有很多不确定性。长期来看，主要是看影响英国老百姓的还是经济真正好不好。”一位知名公募QDII基金经理则如是表示。

　　上周海外股市方面，标普500下跌1.63%收于2037.41点；伦敦富时涨1.95%收于6138.69点；德国DAX跌0.77%收于9557.16点；日经225跌4.15%收于14952.02点；恒生涨0.44%收于20259.13。

　　黄金ETF大行其道

　　英国脱欧，资本市场引发大幅震荡。不少买方人士指出，在当前的避险情绪下，最理想的避险资产当属黄金。

　　“美联储的加息行为势必需要更谨慎的评估，而一旦脱离了美国升息预期的压制，黄金将进一步打开中期上行空间。”华南一家公募市场部人士指出，可关注投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，某ETF每1份基金份额对应0.01克黄金，百分之百跟踪金价。

　　在英国公投脱欧中，国际金价在盘中刷新1358美元的年内高点，日内最高升幅8.2%，创下1982年以来的新记录。6月以来，随着英国脱欧公投的临近，黄金市场经历了上涨到下跌的不断震荡，也是反映了避险情绪的不断变化。

　　事实上，在今年年初全球资产普遍哀嚎一片的时候，黄金一枝独秀成为了最为亮眼的资产。

　　“现在最好的是黄金，以及美国国债。美国的市场我觉得会调整，至于调多少看欧元区的政策，以及美国等大国的货币政策的影响等。”上述深圳公募投研人士向第一财经日报进一步表示。

　　汇率方面，有基金公司指出，退欧可能会使得欧元和英镑继续面临压力，而美元有走强趋势，人民币贬值可能也会面临短期贬值压力。有投研人士亦表示，可能会影响美国未来的加息步伐。而各国央行或将需要做好相应的流动性准备及应急安排，以稳定市场。

　　分析指出，欧央行、英国央行和日本央行，以及一些其他的欧洲国家独立央行可能会联手推出宽松货币政策，以应对“脱欧”造成的金融市场动荡，并对冲可能造成的经济下滑等负面影响。

　　随着脱欧“示范效应”的延续，中期市场不确定性将整体上升，这势必将国债收益率压至新低，而黄金也可能再度冲击阶段新高。

　　“美元和日元作为避险资产，短期内必然会受到资金追捧，但当退欧事件的影响消退，美元和日元走势的驱动因素仍会转到央行的动作上来。由于美联储加息放缓，日本央行7月很大可能会采取行动，美元和日元上涨也存在顶部。”莫尼塔(上海)信息咨询有限公司钟正生等在研究中指出。