中国国际OLED大会明日将在深圳召开 六股热捧(7)

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　　欧菲光:AMOLED爆发在即 Film龙头王者归来

　　欧菲光 002456

　　研究机构：国泰君安 分析师：王永辉 撰写日期：2016-03-30

　　投资要点:

　　维持增持评级和目标价至35元,上调2017年EPS预测至1.61元(+13%)。AMOLED爆发在即,Film方案触摸屏迎来新机遇,公司优势精准卡位行业趋势,2017年起有望迎来Film触摸屏的触底反弹。我们维持2015、2016年EPS预测为0.47元、0.99元,上调2017年EPS预测为1.61元(+13%),参考行业可比公司估值水平,维持目标价至35元,对应2016年35倍PE。

　　市场可能认为,外挂式触摸屏受oncell、incell冲击,行业景气将加速下行,公司Film业务将继续下滑;我们认为:AMOLED爆发,Film迎新机遇,公司优势精准卡位行业趋势,film拐点降至。

　　AMOLED爆发在即,Film方案迎新机遇。(1)六大优势、供需两旺,AMOLED迎来爆发期,而柔性屏是行业趋势;(2)受封装制程限制,AMOLED硬屏和软屏都要采用单独触控Sensor,硬屏可用玻璃sensor或filmsensor,软屏只能用filmsensor;(3)AMOLED行业变局下,film迎来新机遇,2019年新增市场空间超过150亿元。

　　公司优势精准卡位行业趋势,触摸屏拐点降至。(1)需求回暖,供给收缩,film触摸屏2016有望见底,2017景气反转;(2)公司目前是film方案绝对龙头,全球市占率超35%,技术与日系顶尖供应商相当,产能充分,有望深度受益行业浪潮;(3)本次从高端产品导入,完成从拼量杀价到锁定高端利基市场的华丽蜕变,持续成长可期。

　　风险提示:AMOLED行业景气低于预期,技术路线发生重大变化。