七月波段反弹 融资盘加仓做多

　　海通证券(15.410, -0.01, -0.06%)广州东风西路证券营业部

　　摘要：两市融资余额至上周五约为8488亿元。较前周净流入约138亿元。下半周市场进入整理阶段，融资盘速度减缓，全周借多还少，融资盘处于加仓 做多状态。融资盘上半年累计净流出3200亿元，七月回流加仓潜力较大。TMT板块持续吸引融资盘追捧，军工板块融资盘流入。七月吃饭行情可期，大盘重心 将进一步提高，市场风险偏好逐步恢复，建议投资者把握波段反弹机会。继续关注科技类和军工类个股。

　　一、上半年净流出3200亿元，融资盘回流加仓潜力较大

　　上周大盘先反弹后整理，成交放大，沪指涨2.7%，创业板涨3.9%。两市融资余额至上周五约为8488亿元。较前周大幅净流入约138亿元。是四 月份以来的最大单周净流入。其中沪市净流入38亿元，结束连续三周的净流出，深市继续净流入约100亿元，过去四周多以来深市已累计净流入263亿元。

　　上周市场融资盘虽然以净流入为主，但流入规模逐日递减，周一到周四上分别净流入73亿元．36亿元．39亿元，10亿元，周五转为净流出约20亿元。

　　上周一本栏提到：“英国脱欧事件令市场情绪稍转谨慎，大盘维持宽幅震荡格局。中小创品种仍将保持活跃，投资者可关注软件服务板块和通信设备板块。”

　　上周四本栏亦提到：“周三蓝筹股补涨，中小创小幅震荡调整。节奏上反弹波段有可能结束第一波，进入整理阶段，整理后仍将会延伸反弹行情。”

　　六月已过，外部事件如美元加息、纳入MSCI、英国脱欧已尘埃落定。七、八月份国内政策环境保持宽松，上市公司进入中报披露期，部份业绩超预期的公 司将带动市场活跃。股灾后一年，A股市场逐步走稳，国家队托底迹象明显，而各类机构都需要一波吃饭行情。六月份两市成交金额均有10%以上的增幅，科技股 浪潮已逐渐升温，人气逐步回暖，风险偏好逐步回升，七月行情值得期待，投资者可加仓参与。

　　上半年两市融资盘总体净流出3204亿元，一季度流出2927亿元，二季度流出277亿元。5月30日融资余额见8186亿元，创股灾以来最低值。 在四、五月份流出216亿元和300亿元后，六月份融资跟随大盘反弹回流239亿元。激进型资金的活跃度再度恢复。相较上半年流出规模，融资盘回流加仓潜 力较大，按过往数据估算，七月份融资盘回流规模将不低于六月份。

　　二、借多还少，融资盘处于加仓做多状态

　　上周融资买入额为2737亿元，日均值为547亿元，较前周增加13.4%。融资买入额与两市成交金额的占比为9.2%，与前周的8.8%略有提 升。融资买入额与余额之比从前周5.8%上升到6.6%， 英国脱欧事件的心理冲击消除后，市场对继续反弹认同度大增，融资盘跟随热点，开仓力度加大。

　　上周偿还额为2599亿元，日均值为520亿元，较上周增加8.1%。偿还增幅低于融资买入增幅，借多还少，融资盘处于加仓做多状态。

　　上周融资买入与偿还额合计约为5336亿元，与融资余额8488亿元比较，周换手率为64%，较上周58%有所提高。与两市的成交金额29881亿元相比，融资交易占比为17.8%，较上周的17.5%略增。活跃热点和个股增多，融资盘调仓换股的节奏也在加快

　　上周五两市融券余额约为26亿元，较前周增加2亿元。

　　三、TMT板块持续吸引融资盘追捧

　　TMT板块的上升趋势明显，软件服务、电子、通信设备板块融资盘持续流入。

　　上周板块融资盘净流入居前的是：软件服务27.49亿元，电子18.93亿元，通信设备11.07亿元，传媒10.7亿元，军工6.96亿元，医药中成6.94亿元，有色5.9亿元，证券类5.84亿元，环保4.43亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是乐视网(52.100, -0.81, -1.53%)4.6亿元，凯乐科技(16.500, 0.14, 0.86%)3.4亿元，万达信息3.2亿元，榕基软件(18.560, -0.34, -1.80%)3亿元，西部证券(25.530, -0.33, -1.28%)2.8亿元，中信国安(20.610, -0.70, -3.28%)2.7亿元，江淮汽车(12.340, -0.34, -2.68%)2.5亿元，银江股份(18.180, -0.42, -2.26%)2.4亿元，东北证券(12.880, -0.03, -0.23%)1.9 亿元，同仁堂(29.560, -0.23, -0.77%)1.6亿元，大唐电信(19.710, -0.17, -0.86%)1.6亿元。

　　四、军工板块融资盘流入

　　上周军工板块周涨7%，中航飞机(20.940, 1.25, 6.35%)周涨15.7%，贵航股份(19.330, 0.75, 4.04%)涨14.2%。板块融资盘继续流入6.96亿元，个股流入最多的是中国卫星(33.840, 0.24, 0.71%)1.5亿元，航天科技(39.910, -0.24, -0.60%)0.9亿元，中航电子(20.170, 0.70, 3.60%)0.7亿元。

　　军工板块事件众多，6月25日20时，我国载人航天工程(28.020, 0.58, 2.11%)为发射货运飞船而全新研制的长征七号运载火箭在海南文昌航天发射场点火升空。6月28日，成 都航空公司ARJ21-700飞机搭载70名乘客从成都飞往上海，标志我国自主研制的首架喷气式支线客机正式进入航线运营。6.26中俄发表重磅联合声 明，重塑国际新轶序，军工战略地位凸显。军工基本面持续好转，板块微观结构明显改善，随着催化剂密集出现，市场悲观预期将被逆转。

　　中国日益复杂的外交环境促使国防装备需求强烈，军工未来五年增长具有较高确定性。2016年军费预算增量为600-700亿，落入合理区间。军费中 的装备费用呈现结构性变化，海空军装备仍是重点发展领域。军民融合改善供给端结构。十三五期间，军工市场产品与技术供给有望呈现军工集团为主体、地方国企 和民营企业参与度和配套等级不断提升、要素市场化和资产证券化水平稳步提高的局面，同时，军用技术民用化市场空间不断拓展。航天(反导或者制衡反导、高超 声速武器、太空武器等)、信息化(网络安全等)、新材料等领域呈现高景气，将催生一大批成长股。

　　五、后市研判

　　七月吃饭行情可期，大盘重心将进一步提高，市场风险偏好逐步恢复，建议投资者把握波段反弹机会。继续关注科技类和军工类个股。