深圳打造全球首个千兆全光网城市 五股最受益(2)

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　　大华股份:一季度恢复历史较高增速

　　大华股份 002236

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘 撰写日期：2016-05-03

　　公告:一季报。 报告期内公司实现营收1,782,728,113.94元,同比增长48.24%;归属于上市股东净利润215,240,055.79,同比增长108.15%。 预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度50.00%至 70.00%。2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间69,571万元至78,847万元。

　　公司解决方案进入收获期,业务结构优化,盈利水平持续提升,继续坚定推荐,看好全年高增长。公司一季度毛利率38.7%,同比提升0.9%,环比提升2.8%。一季度解决方案业务+海外业务占比提升促进公司整体毛利率改善。二季度预计解决方案将持续落地,根据半年报预测计算,预计归母净利润单季度增长33%-59%,回归历史理想增速。

　　解决方案业绩兑现,进入增长期,二季度预计将有更多项目落地。15Q3为公司解决方案业务拐点,解决方案业务收入即将进入高峰期。今年一季度公司业绩高速增长,整体公司毛利率持续提升,解决方案业绩已兑现。去年开始公司已经尝试地方PPP 项目试点,今年将争取新地方客户,继续丰富业务类型,向公安、金融、大交通、楼宇等新领域拓展。海外市场持续高增长,奥运会美洲金矿今年有待持续挖掘,前端产品出货预计全年高增长。公司机器视觉等创新业务今年有望实现突破,机器人等布局深厚。

　　投资建议:我们认为公司业绩拐点后进入30%以上高增长已进入新一轮增长周期。目前估值20倍不到,持续推荐!买入-A 投资评级,6个月目标价22.00元。我们预计公司2016、2017年恢复50%以上增速,业绩反转进入新一轮增长周期趋势显著。

　　风险提示:业绩不达预期