锁定地方国改标杆

　　锁定地方国改标杆。我们在7月15日《迎接国改再次启航的风口》中提到，随着央企第二批试点正式落地，国企改革正由点及面全面铺开，并有望带动地方国改快速突进。目前来看，地方国改已呈现风起云涌之势。我们认为，在存量博弈的弱势市场下，地方国企改革后续应该会出现分化，应该寻找确定性机会，财政底子好，产业先进以及政策、资金配套支持到位的地方在本轮国改中具有 “标杆性机会”。

　　除继续推荐上海国企改革以外，我们重点推荐广东、山东、江西和北京的四个地区的国企改革：1)广东—股权投资基金和混改试点，2)山东—国有资本投资运营公司、供给侧改革，3)江西—江西样板率先进入提质增效，4)北京—关注国企一级企业。

　　建筑国改提升企业估值中枢，低估值高分红提升建筑国企投资价值，PPP助力建筑国企业绩增长，积极财政料加码提升行业景气度，选股三逻辑：热点标杆/大集团小平台/低估值高分红。1)热点地区国改：上海市隧道股份/上海建工、广东省粤水电、山东省山东路桥；2)大集团小平台：云投集团旗下云投生态、中轻集团旗下中国海诚、北方工业旗下北方国际；3)低估值高分红央企：中国建筑/中国交建。重点推荐隧道股份、上海建工、中国建筑、云投生态、北方国际。

　　地方国改加速，蓝筹价值凸显，确定事件驱动增持。近期上海国企改革推进显著加速，有望带动广深等前沿地区国改进程，零售行业区域龙头低估值且业绩稳增长，推荐：广州浪奇、翠微股份、鄂武商、王府井，受益标的：兰生股份、百联股份。

　　推荐粤高速A。我们认为公司作为公路国企改革的龙头，建议投资者关注公司股权结构的优化。“地方国企+民营战投+央企战投”的股权结构于公路行业独树一帜，股权结构的重大变化，为经营层面的中长期变革奠定了良好的基础。

　　推荐云南旅游和岭南控股。云南旅游：预计将改善内在机制，整合资产，且公司在世博园周边有600亩核心地产，重估价值巨大；岭南控股：公司目前停牌整合岭南集团优质旅游资产，还将一并完成员工持股计划。

　　关注地方国改进程，把握事件驱动型机会。我们认为当前食品板块依然以业绩驱动为主，国企改革为事件性驱动机会，建议精选业绩稳健、存在国企改革预期的标的。推荐：泸州老窖、双塔食品、燕京啤酒，受益标的：五粮液、白云山、顺鑫农业。

相关专题：（2014-04-23）