芯片成人工智能重点高增长可期 掘金六只股票

　　芯片成人工智能重点高增长可期 掘金六只股票

　　目前，人工智能的主流应用包括图像识别、语音识别、语义识别、预测规划和智能控制。计算机利用图像识别、语音识别、语义识别技术采集数据并进行处理、分析和理解，进而根据目标和需要进行预测判断，最终通过各种智能硬件设备实现智能控制，形成了人工智能时代的主要应用模式。

　　近年来，人工智能技术应用不断拓展。其中，生物识别成为人工智能应用的重点领域。生物特征识别主要包括人脸识别、指纹识别、虹膜识别等方式。预计到2020年，全球生物识别市场规模将达到250亿美元。另外，人工智能作为智慧城市建设的核心技术之一， 将为智慧城市建设提供基础技术支撑， 助推我国智慧城市建设大提速。

　　政策方面，《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》提出，到2018年基本建立人工智能的产业、服务和标准化体系，实现核心技术突破，形成千亿级的人工智能市场应用规模。未来重点扶持的智能家居、智能汽车研发与产业化、智能无人系统应用、智能终端应用、智能机器人研发与应用等项目成为发展的重要内容。近日，国务院发布了《“十三五”国家科技创新规划》，人工智能成为重中之重。《规划》明确指出发展自然人机交互技术，重点是智能感知与认知、虚实融合与自然交互、语义理解和智慧决策。

　　各大巨头积极布局人工智能领域。8月17日，英特尔表示将开发人工智能技术的专用芯片，从而在人工智能领域扮演更重要的角色。今年5月，谷歌自主研发新型芯片支持人工智能。IBM正在设计基于大脑结构的芯片TrueNorth。此外，Facebook、微软以及Twitter都在通过设计新的芯片加强人工智能研发。Venture Scanner统计数据显示，去年全球人工智能公司共获得近12亿美元的投资。到2020年，全球人工智能市场规模有望超千亿美元。

　　机构认为，核心芯片是人工智能时代的战略制高点。芯片作为人工智能的上游产业将走在行业发展前沿。此外，专用深度学习芯片和计算平台将大幅提升人工智能算法运行效率，推动产业应用加速发展。

　　浪潮信息：国产替代继续推进 存储业务将爆发

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：西南证券分析师：熊莉，文雪颖撰写日期：2016-06-14

　　投资要点

　　国产化替代大势所趋，全产业布局现协同效应。公司三大业务：服务器、关键应用主机、存储。其中服务器国产化替代近三年已经实现国内占比3/10到7/10的转变，公司技术基础扎实，未来仍将继续受益服务器国产替代；K-DB数据库的推出使关键应用主机生态系统建设进一步完善，关键应用主机有望进一步推广；存储器国产化替代前期发展相比服务器较慢，随着大数据对于存储需求的快速增长，我们预期公司存储业务未来两年将迎来爆发。

　　存储市场规模迅速扩张，存储业务将爆发式增长。随着大数据时代的到来对数据存储的设备和技术都提出了更高的要求，数据存储市场也在不断扩张，2015年全球大数据存储市场规模已经达到55亿美元。行业总体增速基本与大数据市场增速趋势相同，从近两年趋势来看，增速大致维持在在30%左右水平。公司在存储板块投入巨大，2015年买IBM存储软件2.5亿。存储器的未来发展的潜力比X86服务器空间更大，我们预计2016年公司存储业务增长约为50%，存储业务的爆发在2017年。

　　海外渠道拓展空间广阔，海外业务加速扩张。目前浪潮服务器出口主要集中在拉美(委内瑞拉、古巴)和东南非(埃塞俄比亚、津巴布韦)国家，出口销售收入只占1%左右，未来海外业务仍有很大空间。一方面，公司稳步推进海外服务体系建设，具备了海外交付、服务支撑能力。另一方面，公司为布局全球供应链，在美国建设服务器生产基地，已实现美国本地化制造。围绕美国市场需求特点，已建立起产品快速定制开发、计划运营和采购配送、售后服务的支撑能力，为打开美国互联网等市场奠定了坚实基础。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年摊薄后的EPS分别为0.68元、0.85元和1.08元，参照可比公司估值，2016年给予公司40倍PE的估值，目标价为27.2元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：互联网、金融、电信等行业对服务器需求或不及预期；关键应用主机推广或不及预期；公司存储市场销售额或不及预期；海外市场拓展或不及预期。

　　中科曙光：业绩拐点确立 海光携手AMD前途无量

　　中科曙光 603019

　　研究机构：安信证券分析师：安信证券研究所撰写日期：2016-04-25

　　业绩符合预期。公司公告2016年Q1实现营收6.6亿元，同比增长87%，净利润3030万元，去年同期净利润亏损3277万元，大幅扭亏为盈。

　　营收和毛利率双升，业绩拐点确立，前期海光其他股东溢价增资导致投资收益大幅增加。公司参股企业天津海光其他股东溢价增资形成投资收益2923万元，大幅增厚利润。扣除上述因素，公司扣非净利润亏损402万，去年同期亏损3991万，大幅减亏。我们认为收入和毛利率提升是关键，2015年公司收入增长87%，毛利率21.74%，比去年同期上升2.1个百分点。我们在前期年报点评中提到：公司2015年软件业务毛利率高达78%，其营收增速从2014年的14%大幅上升到2015年的34%，体现了其从硬件向综合性IT服务商转型效果显著。我们预计2016年Q1数据再次印证了上述观点。

　　海光携手AMD加码芯片，前途无量。近日，据美国媒体报道以及国内主流媒体报道信息，AMD与天津海光达成协议，拟设立合资公司生产只在中国销售的服务器芯片。

　　投资建议：一季度营收和毛利率双升，再次验证了公司业绩拐点确立，公司和VMWare合作进展顺利，有利于加强其在云计算领域的技术领先地位，海光携手AMD加码芯片，前途无量。预计公司2016-2017年EPS分别为0.87元和1.04元，“买入-A”评级，6个月目标价90元。

　　风险提示：毛利率下滑风险，云计算业务不达预期。

　　同方国芯：收入实现稳健增长 业绩延续快速增长趋势

　　同方国芯 002049

　　研究机构：长江证券分析师：胡路撰写日期：2016-04-22

　　事件描述

　　同方国芯发布2016年一季报，报告显示，公司2016年第一季度实现营业收入2.82亿元，同比增长6.33%；实现归属于上市公司股东的净利润6280万元，同比增长14.61%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5902万元，同比增长40.56%。2016年第一季度公司全面摊薄EPS为0.10元。

　　此外公司发布了2016年半年报业绩预告，预计2016年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长0%-30%。

　　事件评论

　　收入实现稳健增长，业绩延续快速增长趋势：整体而言，2016年第一季度公司营业收入依然实现稳健增长，主要原因在于，智能卡芯片业务延续快速增长的同时，特种集成电路客户拓展顺利，驱动公司特种集成电路业务收入稳定增长。净利润延续快速增长主要原因在于，公司整体营业收入稳步增长的同时，公司单季度毛利率同比提升了8.25个百分点，盈利能力的提升对于公司整体业绩增长提供了强劲支撑。

　　智能卡行业维持高景气，特种集成电路国产化替代稳步推进：我们重申，中国智能卡行业依然维持高景气，公司作为国内智能卡芯片的龙头公司，无疑将成为智能卡行业高景气的明显受益者。特种集成电路关乎国家信息安全，国家信息安全背景下，特种集成电路国产化替代加速发展。公司在特种集成电路领域客户拓展已经取得积极成效，客户数逐年增加，SIP(系统级封装)模块业务已经实现小批量出货，公司特种集成电路未来发展前景值得期待。

　　定增募资打造集成电路航母，外延并购持续落地：2015年11月，公司发布了非公开发行股票预案，拟定增募资800亿元，计划分别投入600亿元、37.9亿元、162.1亿元用于存储芯片工厂、收购台湾力成25%股权、对芯片产业链上下游公司的收购。2016年2月，公司发布了《重大资产购买报告书(草案)》，其全资子公司拓展创芯、茂业创芯分别与力成科技、南茂科技签署《认股协议书》，以总价款38.10亿元、23.41亿元认购力成科技定增发行的2.597亿股、南茂科技定增发行的2.993亿股。可以发现，公司外延并购持续落地，对于公司打造集成电路航母战略具有积极作用。

　　投资建议：暂不考虑定增股本摊薄和收购公司并表，预计其2016-2018年EPS分别为0.65元、0.78元、0.94元，重申“买入”评级。

　　大唐电信：加速转型“集成电路+” 双轮驱动值得期待

　　大唐电信 600198

　　研究机构：中投证券分析师：周明撰写日期：2016-07-11

　　大唐电信是电信科学技术研究院控股的高技术企业，主要从亊微电子，软件，通信设备等相关业务。目前公司业务主要覆盖集成电路设计，软件不应用，终端设计及移动互联网四大领域。15年以来，公司战略布局逐步由“芯-端-云”向“集成电路+”为核心的产业链布局转变，发展方向进一步聚焦。

　　投资要点：

　　市场观点普遍认为公司的集成电路业务多年来发展缓慢，15年利润甚至出现大幅下滑，经营效果不佳，长期发展空间有限。但我们认为公司之前主要处于资源储备阶段，目前公司战略方向明确，换帅后其产业整合能力有望进一步提升。在集成电路国家战略背景下，后续发展有望超市场预期。原因：

　　(1)芯片布局高增长领域，发展潜力巨大。目前公司以集成电路设计为核心竞争力，业务主要面向移动互联网，车联网，智能制造及物联网领域。相对于传统的计算机芯片领域，这些领域行业需要旺盛，定制化要求更高。目前公司在智能手机芯片，汽车芯片，及无人机芯片已相继取得突破，后续公司的布局优势有望进一步显现。

　　(2)集成电路战略进一步聚焦，换帅注入发展活力。16年4月以来，公司发展战略进一步明确，公司将围绕“集成电路+”为核心的产业链布局，加速不相关单位的协同互动，逐步形成核心竞争力。6月底武汉邮科院院长童国华出电信科学研究院院长，童国华在武汉邮科院任职期间烽火通信10年营收增长约10倍，其任职大唐电信新总裁也有望加快大唐电信的体制改革并促进公司的长远发展。

　　(3)“产业经营+资本经营”双轮驱动，后续发展值得期待。内生增长外，公司也积极寻求外延的资本经营，14年公司不恩智浦公司合资的大唐恩智浦与注于汽车电子芯片领域，在公司整体集成电路下滑背景下大唐恩智浦15年营收大幅增长29%。良好的示范效应下，公司的外延战略也有望进一步加速，后续发展值得期待。

　　作为国内领先的集成电路及解决方案提供商，大唐电信目前战略明确，换帅之后烽火集团的发展经验也有望快速复制到公司。在集成电路国家战略的推动下，公司的业务有望迎来快速发展。首次覆盖，给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元，对应16-18年的PE分别为97.90x、52.58x和35.80倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的秲缺标的，给予16年140倍PE，目标价30.80元。

　　风险提示：集成电路业务不达预期、业务整合不达预期

　　欧比特：测绘空天信息 构建数据未来

　　欧比特 300053

　　研究机构：安信证券分析师：赵晓光，郑震湘撰写日期：2016-05-27

　　公告内容：本次交易由欧比特发行股份及支付现金的方式，收购绘宇智能(5.2亿)和智建电子(1亿)100%股权。上市公司拟发行10,820,451股股份及支付15,600万元用于购买绘宇智能100%股权；拟发行2,080,856股股份及支付3,000万元用于购买智建电子100%股权。本次交易对价以发行股份及支付现金的方式支付，股份发行价格为33.64元/股，发行股份数量合计12,901,307股。

　　拟收购绘宇智能和智建电子，扩张地理信息大数据版图：公司计划用6.2亿元收购绘宇智能(GIS，测绘)、智建电子(大数据建设，数据分析)两家公司100%股权，正式迈入地理信息系统及大数据领域。此次收购契合国家战略需求和大数据时代海量信息需求，将在市场资源和技术资源与公司原有业务产生较大协同。在国家军民深度融合大政策背景下，卫星大数据融合GIS、遥感、测绘和人脸识别等海量数据资源后，将打开千亿商业市场应用空间，标志着公司继收购铂亚信息后进入空天信融合2.0时代。

　　公司各项业务高度融合，卫星大数据应用空间广阔：公司收购标的与铂亚信息和原主业形成高度融合。在市场资源、技术资源和生产管理产生协同效应。公司计划的高光谱卫星、视频卫星和SAR 卫星结合GIS 将构建全新立体的天地信息一体化网络。绘宇智能的测绘能力和智建电子的大数据分析能力，叠加铂亚信息的人脸识别、智能视频分析等技术储备将有望挖掘广阔的卫星大数据应用领域。未来建设的珠海欧比特卫星大数据产业园将提供更加开放的平台，引入创客终端产品，利用万众创新的力量拓展数据应用。

　　投资建议：买入-A 投资评级。公司2016年有望在芯片，系统集成、卫星大数据、遥测遥感、人脸识别、GIS 测绘等多个方面全面开展行业应用，我们预计2016年9000万以上净利润，叠加收购公司业绩承诺4250万后将达到1.3-1.5亿。由于公司在航空航天多领域布局，宇航级芯片、卫星制造平台和卫星大数据上具有不可替代性。第一目标市值150亿(增发后).

　　风险提示：新业务融合发展不达预期。

　　三毛派神：订单明确 国产处理器黑马可期

　　三毛派神 000779

　　研究机构：长江证券分析师：莫文宇撰写日期：2016-06-03

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年6月2日晚，三毛派神发布《兰州三毛实业股份有限公司董事会关于深圳证券交易所重组问询函的回复公告》。

　　事件评论

　　公司披露订单情况，对赌业绩进一步明确。公司披露了签署及意向签署的订单情况，客户包括国防研究所、神华和利时信息科技有限公司、营口港务集团有限公司、兰州新区管理委员会、兰州市人民政府等，全年各机型共排产37000台。预计公司16-18年的营业收入分别为9636.75万元、15792.77万元、24986.25万元，对应净利润分别为3012.26万元、5097.20万元、8465.40万元。

　　CPU需求旺盛，国产处理器黑马。根据政府公务员人数、国防信息化开支结合安全保密需求匡算，预计“国产化替代”涉及的市场需求将有数百万台，再加上金融、能源、交通等高信息安全行业的应用需求，国产CPU终端潜在市场规模将达千亿规模。众志芯科技的技术、产品在业内具有一定的比较优势，预计随着国产化市场的逐渐打开，众志芯科技有望取得较好的市场份额，成为国产CPU行业的一匹黑马。

　　未来研发方向明确，将减少对X86的依赖。公司未来有三个研发方向：一)进行64位多核的UniCore第三代处理器开发；二)提升现有SoC集成度，实现整机全部芯片国产化，彻底拜托整机对国外芯片的依赖；三)完善芯片安全技术，发挥软硬结合、异构多核的优势，实现更高级别的可信计算。公司计划从2018年起逐渐弱化X86架构，转向以UniCore为主的新架构，可以在必要时考虑其他开放授权的指令系统进行多核的开发与集成。

　　公司对交易所的反馈表达了积极过会的态度，值得肯定。公司过会后将从事CPU设计，成为集成电路纯正标的并有望成为板块龙头。预计16-18年公司的净利润分别为：0.16、0.62、1.00亿元，对应EPS分别为0.06、0.23、0.37元。

　　风险提示：系统性风险；毛纺行业景气度进一步下降；CPU业务推进不及预期。