母猪存栏创新低 Q3猪价或创新高 基金抢筹四股(4)

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　　雏鹰农牧:猪价及出栏量大幅上行带动业绩增长

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-07-15

　　事件描述

　　雏鹰农牧上修2016年半年度业绩预告。

　　事件评论

　　公司将上半年预计归属净利润变动区间由4.5-4.53亿元上修为4.53-4.56亿元,同比增长8670%-8728%,EPS0.14~0.15元;单二季度归属净利润3.46-3.49亿元,同比增长272%-275%,环比增长223%~226%,EPS0.11元。

　　猪价持续上涨与出栏量的大幅上行为公司业绩增长的主要原因。二季度生猪价格20.5元/公斤,同比上涨39.4%,环比上涨12%,仔猪均价62.8元/公斤,同比上涨95%,环比上涨37%。出栏方面单二季度出栏生猪56.4万头,环比上涨20%,其中肥猪33万头,环比上涨40%,仔猪出栏21万头,环比基本持平。预计公司二季度肥猪头均盈利700元,仔猪头均盈利500元。整体上半年公司生猪出栏103.3万头,同比增长29%。

　　看好公司未来发展前景,主要基于:1、南方暴雨叠加冬季仔猪疫情严重或使6-8月份生猪供应偏紧,预计猪价或进入新一轮上涨,且母猪存栏低位将使得生猪行情保持长期景气,预计此次周期猪价高点有望突破24元/公斤;2、公司对于雏鹰模式转型升级,后期公司猪场建设进程或加快,且轻资产运营也将使得公司养殖成本降低,预计节约成本60元/头,整体预计公司16、17年生猪存栏量将达300和500万头;3、公司已设立产业基金,未来公司围绕养殖产业链上下游并购整合及外延式扩张或将加速;4、电竞板块或成为公司未来重要拼图,公司设立电竞产业基金,布局电竞产业链,未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合。

　　给予“买入”评级。看好公司在猪价景气时期盈利能力,整体上预计公司16-17年EPS分别为0.41和0.45元,给予“买入”评级。