工信部正制定传感器发展规划 五股谋突围(5)

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　　汉威电子:围绕五大业务 不断实现突破

　　汉威电子 300007

　　研究机构：华鑫证券 分析师：魏旭锟 撰写日期：2016-09-01

　　2016年上半年,公司实现营业收入5.34亿元,同比增长67.64%;营业利润4,191万元,同比增长28.69%;归属母公司所有者净利润42,97万元,同比增长31.63%,折合EPS为0.15元。

　　构建完整的物联网生态圈。通过多年的内生外延发展,构建了相对完整的物联网(IOT)生态圈,主要是以传感器为核心,将传感技术、智能终端、通讯技术、云计算和地理信息等物联网技术紧密结合,形成了“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的系统解决方案,业务应用覆盖智慧城市、智慧安全、智慧环保、居家健康等行业领域。2016年上半年,公司市政工程也是实现销售收入1.71 亿元, 同比增长164.45%,主要是汉威公用-供水工程营业收入较上年同期增长较多及新并入汉威智源-供热工程收入所致;监控系统实现销售收入5,883万元,同比增长189.10%,主要系智慧城市业务的拓展及合并范围增加所致。

　　综合毛利率大幅降低,期间费用率控制良好。2016年上半年,公司综合毛利率同比降低5.57个百分点,至37.64%,主要是因为毛利率较低的市政工程业务占公司收入比重大幅提升,拉低了公司的整体的综合毛利率。2016年上半年,公司期间费用率为27.13%,同比降低3.54个百分点,其中,销售费用率、管理费用率和财务费用了同比分别降低2.00个百分点、0.72个百分点和0.82个百分点。

　　围绕五大业务,不断实现突破。公司制定了“成为领先的物联网(IOT)解决方案与数据服务提供商”的战略目标,为实现该战略目标,公司业务围绕传感器、智慧城市、智慧环保、智慧安全、居家健康五大业务进行布局。(1)传感器领域,公司MEMS系列产品已开始小批量销售,工业催化传感器取得技术突破,电子皮肤等新产品开始小批量使用;(2)智慧城市领域,基于GIS、BIM、水力模型技术,构建智慧水务平台,并延伸开发智慧热力系统品台,打造智慧市政综合管理平台;(3)智慧环保业务领域,旗下子公司嘉园环保积极开拓污水处理、垃圾渗滤液、VOCs领域的市场机会,与雪城软件共同构建检测、治理、智慧运维一体化的环保业务新模式;(4)智慧安全业务,主要面向化工、冶金、油气等涉及安全生产领域的企事业用户,公司依托在传感器、物联网方面的技术优势,开发了安全生产综合监管、重大危险源在线监测预警、汉威安全云平台、火气一体化消防监测等系统解决方案;(5)居家健康业务,“智慧空气”系列产品和服务由单品智能硬件向云端智能、平台化解决方案持续升级。

　　盈利预测与投资评级: 我们预计公司2016-2018年归属母公司所有者净利润分别为1.18亿元、1.64万元和2.25亿元,折合EPS分别为0.40元、0.56元和0.77元,对应于上个交易日收盘价24.05元计算,市盈率分别为60倍、43倍和31倍,公司围绕五大业务不断实现突破,我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。

　　风险提示:竞争加剧。