2020年垃圾焚烧投资可达千亿 六股将分羹(4)

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　　瀚蓝环境:定增重启 固废拓展或加速

　　瀚蓝环境 600323

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-09-06

　　事件:

　　1)8月26日,瀚蓝环境与安德里茨(中国)有限公司举行了战略合作暨首条餐厨垃圾处理线启动仪式。

　　2)9月2日,上海惟冉(复星系)已完成相关私募资金备案手续;赛富通泽退出本次非公开发行项目。公司拟向燃气有限和惟冉投资非公开发行不超过7004万股,发行价11.85元/股,募资不超过8.3亿元。

　　点评:

　　联手安德里茨打造餐厨垃圾处理标杆。瀚蓝环境固体废弃物日处理总规模近2万吨。本次联手安德里茨建立战略伙伴关系,投入开展基于安德里茨QZ设备的先进餐厨垃圾处理项目的研发工作,双方努力建成餐厨垃圾处理示范线。安德里茨集团是全球领先的工业集团,总部位于奥地利格拉茨的一家上市公司。安德里茨(中国)有限公司是安德里茨集团在中国的全资子公司,其总部位于广东省佛山市,是著名国际环保设备制造商。

　　8.3亿定增助公司提升盈利能力。公司本次定增不超过8.3亿,其中3.86亿元用于购买燃气发展30%股权,4亿元用于建设大连生活垃圾焚烧发电项目,剩余部分用于偿还公司债,以增强公司持续盈利能力,提高资产质量,改善财务状况。上海惟冉投资的实际控制人为复星集团董事长郭广昌。本次非公开发行项目的重启,体现了复星集团对公司未来发展的信心。

　　联手复星,提供项目资源。复星集团在此次公司收购威辰环境70%股权过程中起到重要作用。未来公司在固废业务板块的拓展将借助复星的资源,外延拓展节奏有望加快。同时,引入复星集团,对公司未来治理机制的完善有积极意义。

　　估值与财务预测:预计公司16-18年的收入分别是37.05、44.43、52.99亿元,归母净利为5.45、6.73、8.03亿元,对应的EPS为0.71、0.88、1.05元。看好公司与复星的合作和危废业务拓展,给予“买入”评级。

　　风险提示:项目拓展和政策推进不及预期