十一黄金周 把握旅游投资三主线 基金抢筹四股(5)

( )

　　三特索道:猴岛、梵净山业绩亮眼 田野牧歌逐步推进

　　三特索道 002159

　　研究机构：长江证券 分析师：高超 撰写日期：2016-08-19

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布2016年半年度报告,上半年实现营业收入2.02亿元,同比增长17.28%;归属于上市公司股东净利润-2819.23万元,同比减亏3.83%;EPS 为-0.20元/股。

　　事件评论

　　猴岛公园、梵净山两大景区业绩快速增长带动整体营收提升。1、受农历“猴年”概念影响,海南猴岛公园和索道客流量迎来增长高峰:合计实现营业收入5025.92万元,同比增长33.70%;实现净利润2310.4万元,同比增长76.22%;其中猴岛净利增长超3倍。2、因外部交通改善和品牌营销加强,梵净山景区上半年业绩稳步增长,实现营业收入5306.97万元,同增28.75%;实现净利润1369.77万元,同增121.71%。3、华山索道和千岛湖公司因景区高知名度业绩增长稳定, 营收分别增长5.11%和12.68%,净利润分别增长0.33%和31.13%; 而处在建设培育期的坪坝营和克旗等项目则出现不同程度亏损。

　　交通望持续改善;依托“田野牧歌”加速转型休闲景区享受周边游红利。1、铜玉城铁预计2017年完工,届时贵阳至铜仁(梵净山景区) 将由4小时(驾车,无直达火车)缩短至1.5小时;赤峰高铁预计2019年完工,缩短北京至赤峰(克旗)车程;武汉城际铁路逐步完善,景区至省会/直辖市的交通改善将促进客流的增长。2、依托现有景区资源打造“田野牧歌”品牌,景区、索道、营地相结合,集民宿、精品酒店、度假村等模式转型休闲游;拟建或在建的大余湾、千岛湖牧心谷等项目均临近周边的省会或其他大城市,随着小长假和周末2.5天假期出游热情升温,公司将迎来新增长点。3、并购枫彩生态,打造“枫彩生态园+田野牧歌”产品,对接生态农业、旅游观光等高附加值服务, 项目虽然暂时中止,但未来仍有可能依靠当代集团背景进行资本运作。

　　看好公司“索道+景区+营地”复合经营模式,享受休闲游、周边游市场持续攀升红利。随着景区客流提升、下半年地产项目结算以及加大在培育期项目子公司的扭亏力度,预计2016年实现营业收入6亿元, 净利润3000万元。暂不考虑并购枫彩生态,预计2016、2017年EPS 分别为0.28元/股和0.37元/股,考虑到公司市值小且布局景区优越, 维持“买入”评级。