行情或回归温和震荡模式

（原标题：行情或回归温和震荡模式）

　　由“煤飞色舞”所引领的一波股市上涨行情，本周二出现了较为明显的降温。前期领涨的煤炭及基本金属板块居跌幅前列，两市成交量也有不小的萎缩。上周五沪深股市合计成交金额为7605亿元，本周一则为7680亿元，连续保持在日均7000亿元以上的水平，但到了周二则减少至6307亿元，明显下了一个台阶。另外，上周五沪市综合指数的上下振幅是1.16%，本周一是1.08%，而周二仅为0.60%。成交缩量、震荡收窄，似乎都在显示行情热度在下降。

　　目前这波上涨行情，客观上具有某种偶然性。美国大选特朗普的意外取胜，在欧美市场被演绎成了一个有利于股市上涨的利好，A股也借机发动行情，基于对新一届美国政府可能采取政策的想象，进一步推高了资源、基建以及“一带一路”概念股。由于行情来得突然，并且营造出了一种各路资金“争先恐后”入市的氛围，市场强势突破，攻克3200点大关，创下今年1月以来的新高。一些投资者已经在乐观预期A股将再现2014年年底的盛况。

　　但是，面对这一切，投资者还需认真考虑一个问题：近期股市基本面究竟发生了什么变化，使其改变了原先的运行轨迹？实体经济还是初步好转，相关先导数据更多给人以平稳的印象。至于货币政策，现在更多强调抑制资产泡沫、防范金融风险，重点是在去杠杆上。这也就意味着，目前不可能有大量资金回流股市，而且，上市公司业绩改善也是缓慢的。与此同时，人们还发现新股发行节奏在加快，限售股解禁也比较集中。在这样的大背景下，股市很难具备进一步大幅上涨的可能，大概率会回归原先的运行态势，也就是继续温和震荡，逐级反弹。

　　周二沪市以3206点报收，全天围绕3200点展开拉锯，最后虽然守住了3200点整数关，但还是微跌了0.11%。原本走势相对较平淡的深市，则有0.46%的上涨，而中小板及创业板的涨幅则相对更大一些。这也就从另外一个侧面表明，市场在经历了一段结构失衡的运行后，现在有一种回归均衡结构的需要。同时，以权重题材板块引领的指数行情，已经基本结束。我们预计，大盘后市在3200点一线整固后，将继续小幅震荡走高，但不会有单边上涨，更不会再现2014年年底的火爆一幕。