5G商用时间表出炉 9股将成最大赢家(7)

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　　鹏博士 600804

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-10-27

　　公司发布2016年第三季度报告,公布2016年前三季度实现营业总收入66.3亿元,同比增长15.24%。前三季度实现归属上市公司股东净利润6.06亿元,同比增长1.6%。

　　业绩增速逐步回升,符合预期

　　从单季情况来看,公司第三季度实现营收22.45亿元,同比增长10.84%。实现归母净利润2.02亿元,同比增长13.12%,对比前两季度业绩增长率(一季度同比增长8.96%,二季度同比减少11.80%),业绩增速逐步开始回升。

　　在网用户高增长,高效拓展客户群

　　截至2016第三季度,公司宽带业务覆盖地级以上城市206个,比上年三季度末新增拓展69个城市,同比增长50.36%。实现净增在网用户300万户,累计在网用户超过1300万户,同比增长34.4%。三季度净增在网用户117万户,同比增速增长80%,继续维持较高水平的增长速度,民营运营商灵活性及市场能力得以体现。

　　全面合作中国联通,扩大基础业务

　　公司与中国联通建立全面战略合作伙伴关系,合作范围涵盖固移电信服务、OTT新媒体运营、物联网应用创新、全球互联网专网服务、SDN/NFV网络重构和能力开放等多个领域,双方合作将进一步夯实扩大公司基础业务,提升公司业务创新能力。

　　看好公司民营宽带龙头价值,维持“买入”评级

　　公司合作中国联通,近期在海外合作星光源,为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司稳步推进“云管端”战略。我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展。预计公司2016-2018年营业收入分别为95/114/135亿元,净利润分别为8.99/10.91/13.38亿元,对应EPS分别为0.64/0.77/0.95元,对应PE为30/25/20倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。