充电设施扶持政策将密集落地 五股有掘金机会(3)

　　科士达:三季度业绩稳定,充电桩业务持续开拓

　　科士达 002518

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-10-25

　　公司发布2016年三季报,2016年前三季度公司实现营业收入11.63亿元,同比增长17.43%,归母净利润1.85亿元,同比增长32.87%,基本每股收益0.42元。公司三季度单季实现营收4.15亿元,同比增长13.15%,单季度归母净利润0.71亿元。公司预计2016全年归母净利润同比增长10%-40%。

　　单季度毛利率历史新高,盈利能力稳定提升。公司前三季度综合毛利率为36.82%,同比提升4.82个百分点,其中第三季度的毛利率达到38.64%,创上市以来新高。公司积极调整产品结构,提升高毛利的大功率UPS产品和充电设备在收入中的比重,带动综合毛利率的上行。公司内部成本控制与管理效率持续优化,前三季度净利率为16.10%,同比提升2.32个百分点,第三季度单季净利率达17.36%,同比提升1.8个百分点,盈利能力稳定提升。

　　UPS市场地位稳定,加快海外布局。公司保持国内UPS龙头地位,UPS下游轨交,通信等主要应用领域增速稳定,保证产品的销售增长。公司在地铁项目和地方广电项目都实现了中标,市场影响力得到提升。公司加速在海外布局,完善海外营销网络,计划于年内完成12个海外办事处的建设,未来海外市场拓展将加速。

　　新能源产品销量提升,充电设备领先厂商。公司上半年新能源业务营收2.15亿元,同比增长240.7%,是业绩增长主要来源。上半年逆变器实现营收1.77亿元,出货量达到1GW,下半年在行业低迷的情况下预计增长将有所放缓。公司充电设备技术国内领先,上半年充电设备实现营收0.39亿元,毛利率高达45.89%,公司积极与地方政府和公交公司等进行合作,预计全年充电设备收入将维持高增长。

　　盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.69、0.84和1.03元,给予公司买入评级。

　　风险提示:充电桩拓展低于预期,数据中心业务发展低于预期