世界智能制造大会顺利召开 五股分享政策红利(3)

　　汇川技术:工控龙头,多业务布局业绩稳定增长

　　汇川技术 300124

　　研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,韩玲 撰写日期：2016-11-03

　　工控龙头,业绩稳健增长

　　2016年1-9月,公司实现营业收入245,323.98万元,较上年同期增长31.10%,略超三季报预告营收预增中位值;实现归属于上市公司股东净利润68,858.53万元,较上年同期增长17.46%,和三季报预告增速基本持平。2016年7-9月公司实现营业收入98,847.32万元,较上年同期增长30.15%;实现归属于上市公司股东净利润29,993.86万元,较上年同期增长17.13%。

　　下游业务丰富,伺服、新能源汽车、轨交业务表现亮眼

　　其中,2016年1-9月电梯一体化相关产品实现销售收入7.11亿元,同比增长9.08%;通用低压变频器产品实现销售收入4.42亿元,同比增长37.67%。

　　注塑机专用伺服系统实现销售收入1.40亿元,同比增长25.87%;通用伺服系统产品实现销售收入2.28亿元,同比增长53.03%。受益与新能源汽车行业的景气,新能源汽车电机控制器相关产品实现销售收入4.56亿元,同比增长约30%。江苏经纬轨道公司并表使得公司轨道交通牵引系统实现销售收入1.35亿,同比增长1219.12%。公司控制类产品实现销售收入7819.07万元,同比增长40.43%。

　　积极布局新业务,股权激励促发展

　　传统业务市场竞争加剧,公司积极加大新能源汽车业务与机器人业务研发投入,积极开拓新能源乘用车电机控制器市场,布局公司未来新的利润增长点。

　　公司10月12日发出第三期股权激励计划草案,将以9.77元/股授予公司中、高级管理人员与核心研发人员5682万股,占公司总股本的3.54%。

　　投资建议

　　公司16-18年EPS分别为0.62、0.74、0.89,对应当前股价33X、28X、23X。考虑到新能源汽车和轨交行业未来几年的景气,给予买入评级。

　　风险提示

　　传统业务竞争加剧带来的毛利下降;新业务拓展低于预期。