乔丹体育10亿IPO募资扩线下遭质疑

（原标题：乔丹体育官司败诉品牌价值不保 10亿IPO募资扩线下遭质疑）

　　拖累乔丹体育上市进程5年之久的商标诉讼案昨日落下帷幕。与一审和二审中迈克尔·乔丹败诉不同，最高人民法院判决“乔丹”商标应予撤销，有业内人士表示，以“乔丹”命名的乔丹体育“坎坷”上市之路或再添变数。

　　纠纷案缠身4年终落地 乔丹变QIAODAN

　　昨日早间，最高人民法院对美国篮球明星迈克尔·乔丹与与拟上市公司乔丹体育之间商标争议行政纠纷案件进行公开宣判，判决乔丹体育涉及“乔丹”商标违反了相关规定，应予撤销，不过拼音商标“QIAODAN”及“qiaodan”维持一二审原判，也就是乔丹体育可继续使用。

　　对于最高人民法院的上述判决，乔丹体育一改此前强硬态度，公开表示“尊重此次再审裁定”。至于上市进程会否受影响，乔丹体育相关工作人员在接受中国网财经记者采访时仅强调“公司目前生产经营正常，其他方面不方便回答”。

　　有券商分析师对中国网财经记者表示：“最高法的判决可能会影响乔丹体育发行价格和投资者的认购欲望，不排除公司上市进程叫停的可能。”该分析师还指出，即便乔丹体育能够顺利上市，“乔丹"变成QIAODAN后品牌价值面临受损，可能影响消费者的购买意愿，公司业绩存在断崖式下滑的风险。

　　5年前IPO已过会 拟挂牌上交所募资10.64亿元

　　事实上，与安踏、匹克等同样处于福建的乔丹体育IPO早在2011年已过会，并计划次年3月底挂牌，但由于上市前夕(2012年2月)被美国篮球明星迈克尔·乔丹告上法庭且诉讼迟迟未得到解决，乔丹体育一直没有拿到正式上市批文。中国网财经记者查询证监会网站《上交所首次公开发行股票正常审核状态企业信息情况表》发现，截至11月6日，乔丹体育的审核状态为“已通过发审会”。

　　按照此前披露的招股书，乔丹体育拟在上交所挂牌，保荐机构为中银国际证券，计划发行股数为11250万股，募资金额10.64亿元用于生产基地扩建和战略直营店等项目建设。

　　5年后市场环境巨变 行业老大陷入亏损泥潭

　　由于迈克尔·乔丹首次对乔丹体育发表起诉声明的时间与耐克推出新一代飞人乔丹篮球鞋的窗口期高度吻合，且乔丹是耐克的终身代言人，业内普遍认为乔丹体育这场诉讼的背后真正操纵者可能是耐克。

　　且不管操纵者是谁，乔丹体育的确为这场官司付出了沉重代价。除了“最高法院的宣判可能会影响股票的发行价格”外，上市五年未果的乔丹体育，其面对的市场环境已经发生了翻天覆地变化，一位不愿意透露公司和个人姓名的分析师对中国网财经记者直言：“这些都可能导致乔丹体育上市被叫停”。

　　该分析师还指出，国内运动品牌在20多年黄金期的高速增长后，目前正经历着发展陷入瓶颈，高库存、扩张大幅放缓等行业困境。”数据显示，2015年李宁仅盈利1431万元，而在过去的三年则连续亏损，合计亏损金额超过30亿元。

　　“行业老大日子都如此艰难，作为行业老五的乔丹体育日子肯定也不好过。”该分析师判断称。值得注意的是，由于乔丹体育自IPO过会后没有通过其他途径披露过业绩，所以这五年以来公司的具体收入情况外界并不清楚。

　　资金流面临挑战 募资用来扩张线下被批不合时宜

　　中国网财经记者查阅了乔丹体育此前披露的招股书，截至2011年6月30日，乔丹体育存货金额为1.99亿元，存货占总资产比重为9.4%，而2010年底这一数据为7.43%；应收账款大幅上涨至60034.94万元，占总资产的比例为28.36%，但2008年-2010年公司的应收账款分别为5420.21万元、13562.26万元和40925.17万元，占总资产比例为9.29%、14.56%、19.62%。

　　上述分析师坦言：“库存的攀升和应收账款的增加，对经销商采用赊销供货方式的乔丹体育资金流来说，是个不小的挑战。”

　　另外，乔丹体育在招股书里曾提到，本次上市所募集的10.64亿元资金将用于生产基地扩建和战略直营店等项目建设。上述分析师指出，在运动服饰存货高企、关店潮涌的当下，加上电商的冲击越来越大，乔丹体育准备斥巨资扩张线下的行为有点不合时宜。

　　价格行业偏低 品牌价值不保业绩进一步承压

　　上述分析师还指出，“乔丹”变成QIAODAN后不可避免会导致品牌价值丢失，消费者的购买意愿很难说不受影响，公司业绩不排除断崖式下滑的可能。

　　有消费者对中国网财经记者表示：“一直以为乔丹体育与体育明星乔丹有关系的，没想到是搭便车啊。”对于改名后是否会购买其产品，不少消费者称：“看到QIAODAN这个拼音第一反应会很陌生，加上国际品牌不断冲击，估计很难主动想起购买其产品”。

　　中国网财经记者还在天猫商城官方旗舰店上发现，乔丹体育的运动服饰(除袜子、钱包及儿童装外)的最低价仅为59元，而价格最高的是一件棉服，不过也仅有799元，运动鞋价格在400元以上的不足10个款式，与李宁、阿迪、耐克等运动品牌存在在明显价差。

　　所以，输了官司又面临市场困境的乔丹体育，IPO过会五年多后能否顺利上市似乎还是个未知数。