电商2020年交易额将达40万亿元 五股有望爆发(4)

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　　网宿科技:CDN进入有序发展,利好行业龙头

　　网宿科技 300017

　　研究机构：财富证券 分析师：何晨 撰写日期：2016-12-21

　　近日,工信部正式发放内容分发网络(CDN)业务经营许可证,网宿科技成为首批获得CDN牌照企业之一。在此之前,市场上从事CDN业务的企业持有的是IDC许可证,和ISP或ICP许可证,并没有抓们针对CDN的业务许可证。这直接造成CDN行业出现了许多新兴创业公司,并且直接导致了行业毛利率的快速下降。我们认为,网宿科技作为专业CDN服务商龙头将直接受益于CDN许可证带来的行业准入机制,一方面有助于摆脱价格战泥潭,另一方面能够集中力量开拓基于CDN的网络安全业务。

　　围绕CDN主业,网宿科技接连实施战略收购。近日,网宿科技在公告分别宣布拟使用自有资金人民币1,240万元购买绿星云科技(深圳)有限公司100%股权和自有资金人民币900万元购买深圳绿色云图科技有限公司30%股权。其中绿云图拥有成熟完整的油冷机柜专利技术体系,其所提供的油冷机柜能够较好的满足公司新一代绿色数据中心业务需求;绿星云为用户提供公有云、私有云及混合云方案,提供包括云规划、云实施、云保障及云优化在内的端到端顾问咨询服务。绿星云团队核心成员有超过10年以上互联网及云平台产品研发,运维和市场运营经验,未来能够为成为公司提供“云主机+云计算+云分发+云安全”整体解决方案重要助力。我们认为,网宿科技的接连收购紧密围绕主业,一方面能够降低IDC运营成本,同时还积极引入云服务专业团队,这也表现公司的“网宿云”战略正在逐步布局当中。

　　盈利预测与评级:基于我们对流量爆发和CDN行业的看好,我们看好网宿科技的长期发展,预测公司未来三年归母净利润分别为13.3亿元、20.2亿元、29.8亿元,对应EPS1.68元、2.55元、3.76元。给予公司2017年40-50倍估值,对应合理估值区间:67.2-84元。给予公司“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:大客户自建CDN影响超过预期,行业竞争加剧。