教育产业市场空间大，资产证券化率较低

　　教育产业市场空间巨大，资产证券化率较低，整体产业化、现代化、集团化、品牌化前景乐观。未来各细分子行业龙头，可能诞生于(1)新模式新业态领军者；(2)行业产业链整合+品牌标准塑造者。但由于民促法修订案过会伊始，教育板块产业化仍然较早期，优秀企业涌现但是大体量的企业不多，商业模式和竞争格局未成熟。上市公司正试图通过外延并购，管理整合，快速布局教育产业，打造细分板块壁垒，探索协同效应。然而，“蔚然前景”下，一方面民促法细则尚未落地，税收财政等政策上有一定的不确定性 ；并购投资层面，优质标的一方面供不应求，一方面很多在谋求独立上市的可能性。并购和运营层面的困难，无疑对上市公司的投资管理实力和决心等提出更高挑战。

　　目前，教育板块估值水平逐步回归，二级投资人看好教育板块的同时，也将关注点聚焦业绩、成长性和稀缺性。基于此，我们认为教育板块未来一年主要选股策略：

　　1)新转型：估值切换加利润增长带来市值提升，小市值标的弹性更强。 2)高成长：强需求新模式，新需求快整合铸造高成长。 3)潜在龙头：先发标的持续布局，跑马圈地+强整合打造品牌生态 4)强资源：教育背景强、资本资金雄厚。

　　建议关注：勤上光电、威创股份、新南洋、世纪鼎利、开元仪器、长方集团、盛通股份。

　　风险提示：民促法修订案细则不及预期；并购审批进程不及预期；业绩承诺不及预期。