十大机构预测明日大盘走势 震荡反复曝行情三特性(6)

　　科德投资：央行的动作怎样影响A股？

　　春节之后的三个交易日，央行连续在公开市场上放出大动作。首先是连续两个交易日暂停逆回购，一改节前通过逆回购向市场投放资金的做法。其次是继节前上调中期借贷便利(MLF)利率之后，节后又上调常备借贷便利(SLF)的利率。这几大操作手段在A股市场当中引发了一系列的遐想。

　　一、什么是MLF和SLF

　　SLF是指常备借贷便利，是央行的正常货币调控渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。

　　MLF是指中期借贷便利，期限是三个月，到期后可以重新约定利率并展期。MLF要求各行投放三农和小微贷款。

　　二、此次提升利率的背景

　　市场普遍认为此次央行的行动等同于加息，其实不然。此次提升MLF和SLF利率的行动，影响最大的是政策性银行和商业银行的贷款。去年年末在央行的调控之下国内贷款增速较大，在货币宽松的推动下CPI有所回升。第一季度向来是每年贷款释放的高峰期，因此这次MLF和SLF利率上调我们判断只是为了对冲第一季度的信贷高峰。这样的操作当中受影响最大的是两个行业：银行和地产。由于地产对信贷的依赖较大，部分地区的房价很可能出现松动，而二级市场的银行和地产股估计也会受到一定影响。

　　三、对A股市场的影响

　　很多投资者会认为央行的这一系列操作会给A股市场带来不利的影响。确实，股票市场对资金面的反应十分敏感。但是需要注意的一个背景就是，此次央行的动作发生的前提是PMI和PPI等经济数据连续几个月显示出上升的势头。也就是说央行这一系列操作是发生在经济前景比较好的基础之上。而经济前景走好，对于上市公司的影响将会是比较深刻的，会带动上市公司的业绩持续向好，这点很快会反应在股价上，进而给整个市场带来积极的影响。因此，央行此次操作给市场带来的不利影响基本可以忽略。透过央行的操作我们反而可以看到上市公司业绩存在好转的动力，这是目前投资的一个良好的根基。