医药生物行业2月报＆重点公司年报前瞻

　　我们预计板块年报将延续“两头越来越大、中间越来越小的两极分化态势”，预计经营性净利润快速增长的公司数量占比在30%左右，预计九州通、恒瑞医药、国药控股、华东医药、通化东宝等公司保持了快速增长。

　　正如我们在20170104《光大医药2017 年投资策略》中所述“医保控费和二次议价是制约医药板块2017 年整体增速的两大主要压力”。我们重申预测：一线龙头将借助一致性评价、两票制、零售药店分级分类管理、公立医院改革释放优质资源、医药分开、分级诊疗等诸多有利政策，实现市场份额的提升，在存量大洗牌中，实现远超行业平均的快速增长。

　　2 月投资策略：1、等待新版医保目录公布，新进大品种受益最大，推荐天士力、中国生物制药、亿帆医药、信立泰、康弘药业等。2、国务院办公厅2 月9 日印发了《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》，这份纲领性文件明示和指引了医药产业各个子行业、不同模式企业未来的发展方向和发展道路。加快有临床价值新药的优先审评；推行两票制、鼓励批零一体化和专业化发展；推进零售药店分级分类管理、提高连锁率；加快仿制药一致性评价等，十分有利于研发、生产、流通的一线龙头公司。3、卫计委1 月25 日发布了《关于医学影像诊断中心、医学检验实验室、血液净化机构、病理诊断中心独立设置医疗机构的基本标准和管理规范解读》，明确提出了鼓励连锁化、集团化、规范化和标准化的发展模式，将吸引社会资本进入、承接由公立医院率先释放出的这4类医疗资源，建议关注迪安诊断等。4、福建药品联合限价阳光采购规则2 月6 日发布，加大了对板块整体药品价格下行压力的担忧。

　　2 月重点推荐个股：1、九强生物：公司积极寻求新的核心技术、核心产品，主业外延布局可期。同时公司开始发力市场销售，2017 年业绩增速加快、估值提升是必然。当前2017 年预测PE 仅25 倍。2、九州通：预计公司年报延续了去年前3 季度的快速增长，凭借物流中心优势、成本效率和规模优势，将最大程度受益于两票制和医保支付标准。3、广生堂：预计公司的新产品替诺福韦酯，将有望在今年上半年获批上市，公司可能提早教育医生。

　　投资风险提示：政策执行不达预期。

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