水泥进攻渐入佳境，布局产业链逻辑传导

　　水泥：正月底需求开始启动，熟料开始提价。春节过后第一周，国内水泥市场价格出现回落，环比节前跌幅为0.8%。价格下跌区域有上海、福建、河南、江苏中南部、浙江宁波和江西北部等地，产品以袋装低标号为主，普遍下调10-30元/吨，其中河南大幅下调50元/吨。整体来看，受淡季因素影响，国内水泥市场需求尚未启动，仅华东、中南和西南地区袋装需求略有恢复，散装成交量极为有限；水泥价格因节前部分地区企业价格偏高，节后修正挂牌价，以及为打开市场销量，出现一定回落。按往年惯例，春节过后两至三周，水泥价格尤其是袋装水泥通常是先回落，以便刺激中间商囤货，然后再恢复上调，预计3月上旬水泥价格将会恢复上调趋势。

　　玻璃：春节期间价格稳定。目前全国白玻均价1482元，环比上周上涨10元，同比去年上涨326元。近期纯碱、重油价格大幅上涨，令玻璃利润空间受压，但从吨毛利而言当前玻璃行业盈利仍处于近6年的景气较好水平。

　　玻纤：重要信号已经开始出现。

　　节后无碱粗纱市场需求快速启动，出货快速恢复正常。风电纱市场用量现增加趋势，热塑纱市场正值传统旺季需求较好，其他需求面依旧表现一般。预计后期无碱粗纱市场将呈现稳中上升趋势。泰山玻纤年产10万吨无碱粗纱窑炉计划本月21日点火，计划生产合股类短纤。

　　主要原材料价格：周IPE布伦特原油期货价格环比上升0.04美元/桶，至56.61美元/桶。重质纯碱价格环比持平，主流送到终端价在2250元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格590元/吨，环比下降0.84%。

　　建材行业策略： 我们继续推荐水泥，从供给逻辑到需求逻辑，再到涨价逻辑的传导，下一步，市场买的是涨价逻辑，我们给出的主要推荐标的：海螺水泥、华北（冀东水泥）；华东（华新水泥、万年青，及高弹性的港股中国建材）、华南（塔牌集团）西北受益标的（祁连山、宁夏建材、天山股份，兼具国企改革整合预期）；

　　我们认为水泥的逻辑会沿着产业链传导，石膏板、玻纤、防水材料、管材等行业中有定价权的公司开春复工有可能看到涨价，继续推荐：中国巨石、北新建材、伟星新材、大亚圣象、丰林集团、福耀玻璃。

相关专题：（2014-04-23）