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　　浙报传媒:重大资产重组稳步推进 国有媒体改革先锋

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2017-02-27

　　1、浙报传媒引领传媒国企改革先河:

　　从浙报传媒的资本化历史来看,2011年公司借壳白猫上市,首先在传统媒体中开创了“采编经营两分开”媒体的经营性资产上市的先河。2013年,浙报传媒又作为首个国有控股公司收购了原盛大游戏旗下的边锋游戏、浩方平台两大新媒体资产。成为最早并购新媒体资产转型的传统国有媒体公司之一。2016年,公司通过非公开投资建立数据中心,发展大数据业务,引领新媒体数据化的潮流。

　　从公司上市至今,公司作为国有传统媒体企业,每一步都可以看出浙报传媒对行业发展趋势的精准预判能力以及优秀的资本市场运作能力。

　　2、重大资产重组,进一步夯实未来发展基础。

　　浙报原有的报业资产属于传统媒体范畴。当前,传统媒体面临互联网、移动互联网等新媒体的冲击,原有的商业和经营模式受到一定的冲击。而当前,报业资产采用的采编经营资产分离的业态,既不利于报业资产应对新媒体的冲击也不利于整体公司的估值水平提升。

　　从当前这边的业务结构来看,公司对传统报业板块的依赖已经下降,取而代之的是新媒体板块的边锋游戏平台的收入以及投资平台东方星空的投资收益。另外,公司近期正在布局大数据产业,原有报业业务拓展出来的电商服务等板块也在不断加强。公司已逐步转型为一家涵盖游戏、大数据、投资等多个板块的新兴互联网文化娱乐公司。

　　3、投资建议:

　　根据此次重大资产重组公告,公司旗下的新闻类资产交易对手方初步确定为上市公司的控股股东,考虑该部分资产的特殊性,由上市公司实际控制人浙江日报报业集团或其关联公司进行收购,更有利于其未来发展以及后续对上市公司国有文化企业的改革推进。

　　2016年前三季度,公司实现营业收入21.92亿元,实现归属于上市公司净利润3.98亿元。我们预计,公司2016-2018年全面摊薄每股收益分别为0.59、0.69、0.87元。维持买入评级。