军委装备发展部明确12条举措 推进军民融合(6)

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　　海兰信:从系统集成服务转型海洋大数据运营

　　海兰信 300065

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2016-12-16

　　公司正处于转型关键期,将从海洋海事电子系统集成系统服务商转型为海洋大数据运营服务商,未来潜力巨大。当前为布局关键年,着力建设立体监测网,以原有的船载/舰载设备为中心,延伸至岸基、海底。

　　船载/舰载设备产品部分保守估计年复合增速达15%,主要受益于军警船建设加速,INS(综合导航系统)等产品附加值较高。

　　岸基观测领域,预计市场空间达50亿元,公司智能雷达监控系统拓展已显露成效,三沙、浙江省及舟山市等项目先后落地。

　　海底监测网项目中,接驳盒及各类传感器等均为国内紧缺技术产品,海兰信具备相应技术,可实现快速国产化。东海、南海大型海底观测网预计投入10亿元以上,海兰信相关订单有望2017年落地。 公司在海洋海事领域独占鳌头,其核心竞争力有三点:

　　准确把握船舶信息化行业发展趋势,战略极具前瞻性;

　　产品规划路线清晰,公司执行力极强;

　　产品周期短,创新将成为公司业务发展的重要推动力。

　　海兰信已处于海洋大数据运营的核心卡位,公司未来核心能力仍在于海洋大数据使用能力。前期已有VMS+成功经验,未来公司可能会并购大数据处理应用公司,开发海洋大数据核心应用产品。

　　公司盈利预测及投资评级。预测公司2016-2018年营业收入分别为9.7亿元、13.7亿元、18.9亿元,归母净利润分别为1.0亿元、1.5亿元、2.6亿元,增速达176%、53%、70%;每股收益0.41元、0.62元、1.05元,目前股价对应P/E分别为95倍、62倍、37倍。采用P/E估值法,得到可比公司2016年平均P/E为105倍,目标价42.6元。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:航运船舶市场复苏不及预期;国防项目进展缓慢;海洋信息化项目不及预期。