重视大趋势 强调价值投资

（原标题：重视大趋势 强调价值投资）

　　周一，上证指数正在酝酿突破旗形整理形态上轨，中期上涨趋势持续加强。不过，本周消息面较多，市场情绪会有所反复。此时，更应重视大趋势，强调价值投资。

　　很多时候，大家会以自上而下或自下而上的思维来观察或判断市场趋势，但涉及的变量众多，要得出明晰的结论，实际上还是蛮难的。大道至简，我们不妨透过复杂的信息，利用市场总比自己聪明这一最简朴的原理，来剖析市场。细致观察去年以来的走势，发现市场已形成一批领先股，大体上有以下三类：

　　第一类是强势领先股，股价已创历史新高。典型品种包括贵州茅台(600519)、美的集团、格力电器(000651)、索菲亚(002572)、安琪酵母(600298)等，都是一线品牌消费品，综合竞争力突出，持续稳定成长。从技术分析角度看，这批领先股已进入牛市运行格局。紧随这批领先股的强势品种也是日渐增多，既有传统产业的上汽集团(600104)、格力电器、青岛海尔(600690)、白云山(600332)、中国医药(600056)、国药股份(600511)，也有新产业背景的海康威视(002415)、大华股份(002236)、三聚环保(300072)、大簇激光、汇川技术(300124)、中航光电(002179)等。这些品种大都具有转型升级以及新产业背景，或因改革而插上成长翅膀，成为新蓝筹最有力的竞争者，也是引领大盘不断向上的核心力量。只要这批领先股能够整体保持稳定，强势队伍不断壮大，那么，基本可以肯定，大盘整体趋势必然会震荡向上。

　　第二类是走势相对弱一些的领先股，正在突破或站稳上一轮调整(5178-2638点)幅度50%位置的(对应上证指数3900点)。像PPP或“一带一路”主题的中国建筑、中国交建(601800)、葛洲坝(600068)等，以及混改主题的中国联通等，近期走势保持稳定并试图再次上攻。若以传统业务来估值，这些个股当前估值已合理，但它们当前趋势是积极的，同时还面临很多成长催化剂。这类领先股，因酝酿成长拐点新因子，因此，对市场情绪影响最大。

　　第三类是与上证指数同步的品种，大多数正围绕中长期均线(60-250日)波动。从技术分析角度看，目前正处于底部区域，也是右侧交易状态。像交通运输业的民航(南方航空、东方航空)、铁路(广深铁路)、军工(中航飞机(000768)、中国重工(601989))，还有上游资源(江西铜业、海螺水泥(600585))、中游制造(万华化学(600309)、三一重工(600031)、中国重汽(000951)、中集集团(000039))等。显然，驱动这批品种走出底部区域的根本动力来自于宏观经济复苏。值得注意的是，新能源汽车产业链也整体开始回暖，领先股也开始突破2016年初第一轮上涨高点调整幅度的50%位置，技术上已确认转向第二轮上涨行情，虽然切入点与去年不同，但大方向一致，包括赣锋锂业(002460)、当升科技(300073)、天赐材料(002709)、国轩高科(002074)等。类似的是物联网、人工智能产业链，像宜通世纪(300310)、和而泰(002402)、中兴通讯、科大讯飞(002230)等。

　　领先股已持续向白马蓝筹或新蓝筹转移，这是本轮行情的核心。白马蓝筹，既得到长期机构投资者(养老金、社保、QFII等)的持续青睐，也因市场资源配置功能(再融资、退市制度、IPO)的持续强化而被资金重视，更有改革(供给侧、混改)与经济复苏的共振，使蓝筹股或变得更蓝。领先股的强势节奏与次序，对应着不同的交易策略。建议投资者不要纠缠于指数的短期扰动，重视大趋势，以价值投资思维聚焦新蓝筹。