四月A股不平坦 关注行业龙头股

（原标题：四月A股不平坦 关注行业龙头股）

　　4月A股迎来开门红，交投也出现回暖，经历了颠簸的3月，4月A股走向成为市场关注的焦点，此时应该如何布局，也成为热门话题。本周的财富圆桌邀请到申万宏源证券研究所高级策略分析师傅静涛，南京证券研究所所长周旭，万联证券研究所所长傅子恒，就此展开讨论。

　　四月A股不平坦

　　中国证券报：4月A股迎来开门红，交投也出现回暖，经历了颠簸的3月，4月A股会如何走？

　　傅静涛：4月市场延续震荡格局是大概率事件。一季度是春季行情演绎的时间窗口，乐观的经济增长预期有发酵的空间。而二季度是验证期，申万宏源策略的经典方法论有“四月决断”的提法，主要强调的就是4月开始，经济数据进入验证期，经济趋势将趋于明确，对于A股的扰动也会有所增加，所以4月A股市场斜率可能难以超过一季度。

　　但就二季度总体而言，依然建议A股的投资者保持积极心态，因为尽管二季度的盈利预测低于一季度，但仅比一季度略有下滑，A股“挣业绩钱”的窗口并未关闭；同时二季度也是资金供需矛盾最为缓和的一个季度，限售股解禁量是全年低点。因此，A股市场总体将可能维持震荡上行格局，但向上的斜率比一季度可能略有放缓。

　　周旭：3月大盘走势颇为纠结，流动性悲观预期使得大盘总是在逼近前期高点时止步回落，而经济基本面的支撑又给予了多方勇气严守3200点，沪指始终在箱体中反复震荡运行，市场交投趋于寡淡，索然无味的行情不断磨灭着资金的耐心。雄安新区设立提升投资者的风险偏好，助力股指震荡向上。但在躁动的行情中我们也该保持一丝冷静，虽然前期公布的数据显示经济仍在复苏进程中，但市场始终对复苏的持续性存在担忧，如若4月份之后陆续公布的旺季经济数据不达市场预期，大盘将有下行风险。此外，上周美联储高官谈论了缩表的可能性，美联储缩表或将制约国内货币政策。

　　傅子恒：市场存量资金博弈的状态一直没有改变，主要表现是，次新股、蓝筹股、一带一路概念等此起彼伏而难以形成齐头并进，说明市场一个时期内同时只能“容纳”一个热点，在没有增量资金推动的背景之下，股指难以形成向上的有效突破。近期市场热点演进也没有形成强烈的盈利示范效应，更多的投资者感到短线操作赚钱较难，这说明市场并没有出现易于把握的、可操作性的持续盈利机会。4月之后，随着次新股集体做多动能释放告一段落，随着时间推移，在货币流动性处于相对收缩的背景中，一旦宏观经济数据表现难以满足市场的新预期，叠加美联储新的加息预期，将对大盘上行构成压制。

　　关注行业龙头股

　　中国证券报：当前投资者应该如何进行操作？如果进行布局，该选择哪些品种？

　　傅静涛：结构选择的前提是“A股美股化”，龙头股投资的趋势将会延续。以龙头股投资为前提，消费品要区分受益于销售面积上升还是财富效应上升，而龙头股投资成长赢在当下，周期耐心等待。另外，“一带一路”已经是基本面趋势性改善的方向，并非单纯的主题，在2017年会反复有机会。国企改革和国防军工也是类似的资产，重申推荐。

　　周旭：雄安新区的横空出世，提振了市场风险偏好，助力大盘震荡向上挑战3300点，因此投资者可适度乐观，布局确定性主题。首先，雄安新区短期仍将是市场人气最为集中的板块，可围绕基建、环保、地产深挖受益个股机会；其次，“一带一路”主题板块仍有继续向上的空间，5月即将召开“一带一路”论坛，相关的政策储备将陆续公布，对板块形成利好刺激。而且当下市场仍是偏好具有安全边际的蓝筹股，“一带一路”涉及的板块多数能契合这一市场风格；最后，工信部发布了新能源汽车推广的第三批车型目录，本批目录数量超过了年初以来的前两批总和，新能源汽车推广节奏逐渐回到正轨之中，相关板块的个股经过去年长时间的调整，目前估值均处于较为合理的位置。板块中的低估值、成长确定性较高的品种，值得逢低布局。同时，我们也要注意，目前市场仍未有增量资金入场的迹象，存量博弈下，资金分流至雄安新区这一新的主题势必会对前期消费类板块产生影响，建议投资者择机减持。另外，流动性偏紧下，高估值的品种将继续面临调整压力，仍以规避为宜。

　　傅子恒：年初以来我们一直推荐次新股板块集体价值挖掘与情绪推动带来的交易机会，行情运行到当前阶段，我们自上周开始提示次新股板块退潮与分化风险。短线来看，下周雄安新区概念股也将面临分化与退潮，如果没有新的凝聚人气的可持续热点跟上，大盘将逐步面临回调压力，建议保持适度冷静，可在控制仓位的前提下对个股进行谨慎操作。

　　近期热点方面，在年报与季报披露期间，那些业绩与成长稳定性较好、具有分红潜力且被市场认可的股票，预计会受到理性投资资金的挖掘，从趋势交易与价值投资两个角度分析，绩优股机会将好于其他类型的股票。从行业与题材角度看，基建与部分上游处于景气改善阶段的周期股亦可能受到关注，但前提是这些股票此前没有受到过度炒作，或者前一轮上涨回落之后于低点获得支撑，股价处在相对低位，这些波段筑底的股票一旦行业周期边际改善，很容易受到资金关注。

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