国产OLED显示屏研发取得新进展 五股起航(4)

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　　欧菲光:TP龙头强强联手 迎接OLED触控新纪元

　　欧菲光 002456

　　研究机构：国泰君安 分析师：王聪 撰写日期：2017-03-24

　　维持增持评级,目标价60元。公司精准卡位双摄、OLED、汽车电子三大行业趋势,此次合作意味着公司在OLED薄膜触控领域已确立龙头地位,新一轮的高成长已经开启。受大客户研发投入以及部分子公司亏损影响,我们下调公司2016年EPS预测至0.68元(-14%),维持2017、2018年EPS预测1.66元、2.98元,2016年维持目标价60元,对应2017年36倍PE,维持增持评级。

　　全球TP龙头强强联手,迎接OLED触控新纪元。公司公告:1)拟4亿元人民币认购TPK私募发行5.46%股权;2)TPK承诺一年内出资2亿元认购欧菲光股票;3)与TPK成立合资公司,公司控股51%。

　　我们认为此次合作意义重大:(1)业务协同:薄膜式外挂触控将成为OLED时代触控主流,欧菲光在薄膜工艺的前段制程优势明显,是全球唯二具备Film镀膜量产能力厂商,TPK在后段贴合组装的技术与产能全球领先,此次交叉持股并成立合资公司,强强联手将率先卡位OLED行业爆发初期;(2)客户互补:公司目前触控业务主要客户为国内智能手机厂商和平板厂商,而TPK目前以欧美大客户为主,双方客户的覆盖面、业务方面、技术层次具有高度的互补性;(3)开启触控行业良性竞争:触控产业在经历惨烈的竞争后,此次合作意味着OLED触控将进入良性竞争阶段,强者恒强时代到来。

　　风险提示:合作仍存在不确定性;客户进展低于预期。